Bitcoin guadagna il 43% nel terzo trimestre mentre tornano gli afflussi negli ETF
Bitcoin è salito di circa il 43,88% nel terzo trimestre del 2026, passando da circa 58.500 a 84.000-86.000 dollari. È stata la migliore performance di Bitcoin in un terzo trimestre dal 2017 e ha posto fine a una serie di tre trimestri consecutivi in perdita. Bitcoin ha inoltre sovraperformato importanti asset tradizionali, tra cui oro, S&P 500 e Nasdaq.
Il principale catalizzatore è stata una netta inversione nei flussi degli ETF statunitensi su Bitcoin spot. I fondi sono passati da deflussi cumulativi di circa 5 miliardi di dollari alla fine di luglio a afflussi netti di circa 1 miliardo entro la fine di settembre. Un afflusso settimanale record di circa 2,39 miliardi di dollari, insieme agli acquisti societari, ha contribuito a sostenere Bitcoin nella fascia compresa tra 83.000 e 87.000 dollari. Le partecipazioni di Strategy sono inoltre salite a circa 847.666 BTC.
Il successivo aggiornamento del mercato ha evidenziato un contesto macroeconomico più difficile. Il 16 settembre la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse di 25 punti base, portando l’intervallo obiettivo al 3,75%-4,00%. In seguito, i rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 e 30 anni hanno raggiunto rispettivamente circa il 5,22% e il 5,51%. Rendimenti più elevati aumentano il costo opportunità del possesso di Bitcoin, che non produce rendimento, e potrebbero limitare ulteriori rialzi. Le precedenti aspettative di una riduzione della pressione grazie ai riacquisti del debito del Tesoro e al miglioramento dei dati sull’inflazione passano quindi in secondo piano rispetto ai rinnovati rischi legati ai tassi e al mercato obbligazionario.
Anche il Puell Multiple di Bitcoin è salito sopra 1,00 per la prima volta in quasi 11 mesi, raggiungendo circa 1,07 all’inizio di ottobre. L’aumento suggerisce un miglioramento della redditività dei miner. I trader dovrebbero monitorare i flussi degli ETF spot su Bitcoin, gli acquisti societari, i rendimenti dei Treasury, la politica della Federal Reserve, i dati sull’inflazione e il Puell Multiple. Una domanda sostenuta per gli ETF potrebbe prolungare il trend rialzista di Bitcoin, mentre rendimenti elevati, prese di profitto o una Fed più aggressiva potrebbero provocare volatilità e indebolire lo slancio.
Bullish
L’impatto diretto sul prezzo di Bitcoin è moderatamente rialzista, poiché l’asset ha registrato un solido guadagno trimestrale del 43,88%, ha posto fine a un calo durato tre trimestri e ha beneficiato di una significativa inversione nei flussi degli ETF spot su Bitcoin. La domanda settimanale record per gli ETF e gli acquisti societari dimostrano una rinnovata attività di acquisto da parte di investitori istituzionali e aziende, che potrebbe sostenere Bitcoin nel breve termine e rafforzarne la struttura di mercato nel lungo periodo. L’aumento del Puell Multiple sopra 1,00 indica inoltre un miglioramento della redditività dei miner, anziché una pressione immediata sui miner stessi.
Tuttavia, le prospettive rialziste non sono prive di rischi. Tassi d’interesse più elevati da parte della Federal Reserve e rendimenti più alti dei Treasury aumentano il costo opportunità di detenere Bitcoin e storicamente hanno penalizzato gli asset speculativi. Rendimenti elevati potrebbero ridurre la domanda di ETF, mentre le prese di profitto dopo un rally trimestrale del 43% potrebbero causare bruschi ribassi. Bitcoin è inoltre ancora al di sotto del precedente massimo storico, lasciando spazio a resistenza e volatilità. Nel complesso, per ora la ripresa della domanda prevale sui venti contrari macroeconomici, ma sono necessari afflussi sostenuti negli ETF e una stabilizzazione dei rendimenti per confermare un trend rialzista duraturo.