Bitcoin zyskuje 43% w III kwartale wraz z powrotem napływów do ETF-ów
Bitcoin wzrósł w III kwartale 2026 roku o około 43,88%, zwiększając wartość z mniej więcej 58 500 do 84 000-86 000 dolarów. Był to najlepszy wynik Bitcoina w trzecim kwartale od 2017 roku, a także koniec serii trzech kolejnych kwartalnych spadków. Bitcoin osiągnął również lepsze wyniki niż główne tradycyjne aktywa, w tym złoto, S&P 500 i Nasdaq.
Głównym katalizatorem było gwałtowne odwrócenie przepływów kapitału do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina. Fundusze przeszły od skumulowanych odpływów w wysokości około 5 mld dolarów pod koniec lipca do około 1 mld dolarów napływów netto pod koniec września. Rekordowy tygodniowy napływ wynoszący około 2,39 mld dolarów, wraz z zakupami korporacyjnymi, pomógł utrzymać Bitcoina w przedziale 83 000-87 000 dolarów. Zasoby Strategy wzrosły również do około 847 666 BTC.
Późniejsza aktualizacja rynkowa wskazała na trudniejsze otoczenie makroekonomiczne. 16 września Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, zwiększając docelowy przedział do 3,75%-4,00%. Następnie rentowności 10- i 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęły odpowiednio około 5,22% i 5,51%. Wyższe rentowności zwiększają koszt alternatywny posiadania Bitcoina, który nie generuje dochodu, i mogą ograniczyć dalsze wzrosty. Wcześniejsze oczekiwania, że presja osłabnie dzięki odkupom długu skarbowego i poprawie danych o inflacji, zeszły więc na dalszy plan wobec ponownych zagrożeń związanych ze stopami procentowymi i rynkiem obligacji.
Wskaźnik Puell Multiple dla Bitcoina również po raz pierwszy od prawie 11 miesięcy przekroczył poziom 1,00, osiągając około 1,07 na początku października. Wzrost ten sugeruje poprawę rentowności górników. Traderzy powinni monitorować przepływy do spotowych ETF-ów na Bitcoina, zakupy korporacyjne, rentowności obligacji skarbowych, politykę Rezerwy Federalnej, dane o inflacji oraz wskaźnik Puell Multiple. Utrzymujący się popyt na ETF-y może przedłużyć trend wzrostowy Bitcoina, natomiast wysokie rentowności, realizacja zysków lub bardziej jastrzębia polityka Fedu mogą wywołać zmienność i osłabić momentum.
Bullish
Bezpośredni wpływ na cenę Bitcoina jest umiarkowanie wzrostowy, ponieważ aktywo odnotowało silny kwartalny wzrost o 43,88%, zakończyło trwający trzy kwartały spadek i skorzystało z dużego odwrócenia przepływów do spotowych ETF-ów na Bitcoina. Rekordowy tygodniowy popyt na ETF-y oraz zakupy korporacyjne świadczą o ponownym napływie zakupów ze strony inwestorów instytucjonalnych i firm, co może wspierać Bitcoina w krótkim terminie i wzmacniać jego długoterminową strukturę rynkową. Wzrost wskaźnika Puell Multiple powyżej 1,00 wskazuje również na poprawę rentowności górników, a nie na ich natychmiastową presję finansową.
Jednak perspektywy wzrostowe nie są pozbawione ryzyka. Wyższe stopy procentowe Rezerwy Federalnej i rentowności obligacji skarbowych zwiększają koszt alternatywny posiadania Bitcoina i historycznie wywierały presję na aktywa spekulacyjne. Podwyższone rentowności mogą ograniczyć popyt na ETF-y, a realizacja zysków po kwartalnym wzroście o 43% może wywołać gwałtowne korekty. Bitcoin nadal znajduje się poniżej poprzedniego rekordu, co pozostawia przestrzeń dla oporu i zmienności. Ogólnie rzecz biorąc, odbudowa popytu na razie przeważa nad przeciwnościami makroekonomicznymi, ale do potwierdzenia trwałego trendu wzrostowego potrzebne są utrzymujące się napływy do ETF-ów i stabilizacja rentowności.