Bitcoin sobe 43% no terceiro trimestre com o retorno dos fluxos de entrada nos ETFs
O Bitcoin subiu cerca de 43,88% no terceiro trimestre de 2026, passando de aproximadamente US$ 58.500 para US$ 84.000-US$ 86.000. Foi o melhor desempenho do Bitcoin em um terceiro trimestre desde 2017 e encerrou uma sequência de três trimestres de perdas. O Bitcoin também superou importantes ativos tradicionais, incluindo o ouro, o S&P 500 e o Nasdaq.
O principal catalisador foi uma forte reversão nos fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos. Os fundos passaram de cerca de US$ 5 bilhões em saídas acumuladas no fim de julho para aproximadamente US$ 1 bilhão em entradas líquidas no fim de setembro. Uma entrada semanal recorde de aproximadamente US$ 2,39 bilhões, juntamente com compras corporativas, ajudou a sustentar o Bitcoin na faixa de US$ 83.000-US$ 87.000. As participações da Strategy também aumentaram para cerca de 847.666 BTC.
A atualização posterior do mercado destacou um cenário macroeconômico mais difícil. O Federal Reserve elevou as taxas de juros em 25 pontos-base em 16 de setembro, levando o intervalo-alvo para 3,75%-4,00%. Posteriormente, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 e 30 anos chegaram a aproximadamente 5,22% e 5,51%, respectivamente. Rendimentos mais altos aumentam o custo de oportunidade de manter Bitcoin, que não gera rendimento, e podem limitar novas altas. Assim, as expectativas anteriores de menor pressão devido às recompras da dívida do Tesouro e à melhora dos dados de inflação ficam em segundo plano diante dos novos riscos relacionados às taxas e ao mercado de títulos.
O Múltiplo de Puell do Bitcoin também passou de 1,00 pela primeira vez em quase 11 meses, atingindo cerca de 1,07 no início de outubro. A alta sugere melhora na rentabilidade dos mineradores. Os traders devem acompanhar os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista, as compras corporativas, os rendimentos do Tesouro, a política do Federal Reserve, os dados de inflação e o Múltiplo de Puell. A continuidade da demanda por ETFs pode prolongar a tendência de alta do Bitcoin, enquanto rendimentos elevados, realização de lucros ou um Fed mais agressivo podem provocar volatilidade e enfraquecer o impulso.
Bullish
O impacto direto no preço do Bitcoin é moderadamente altista, pois o ativo registrou um forte ganho trimestral de 43,88%, encerrou uma queda de três trimestres e se beneficiou de uma grande reversão nos fluxos de ETFs de Bitcoin à vista. A demanda semanal recorde por ETFs e as compras corporativas fornecem evidências de uma retomada das compras por parte de investidores institucionais e empresas, o que pode sustentar o Bitcoin no curto prazo e fortalecer sua estrutura de mercado no longo prazo. A alta do Puell Multiple acima de 1,00 também indica uma melhora na rentabilidade dos mineradores, em vez de estresse imediato entre eles.
No entanto, a perspectiva altista não está livre de riscos. Taxas de juros mais altas do Federal Reserve e rendimentos elevados dos Treasuries aumentam o custo de oportunidade de manter Bitcoin e historicamente pressionaram ativos especulativos. Rendimentos elevados podem reduzir a demanda por ETFs, enquanto a realização de lucros após uma alta trimestral de 43% pode provocar recuos acentuados. O Bitcoin também permanece abaixo de seu recorde anterior, deixando espaço para resistência e volatilidade. No geral, a recuperação da demanda supera os ventos contrários macroeconômicos por enquanto, mas entradas sustentadas nos ETFs e uma estabilização dos rendimentos são necessárias para confirmar uma tendência de alta duradoura.