Bitcoin và vàng là những tài sản có hiệu suất kém nhất năm 2026
Bitcoin và vàng đã trở thành hai nhóm tài sản chính có hiệu suất kém nhất trong năm 2026 — một sự kết hợp chưa từng có trong dữ liệu của Charlie Bilello, bắt đầu từ năm 2011. Từ đầu năm đến nay, vàng giảm khoảng 10%, còn Bitcoin giảm hơn 11%, khiến cả hai đứng cuối bảng xếp hạng gồm 21 nhóm tài sản. Trong khi đó, hàng hóa tăng hơn 50%, cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ tăng hơn 12% và tín phiếu Kho bạc ngắn hạn tăng gần 3%.
Sự đảo chiều này diễn ra sau đà tăng mạnh trong năm 2025 và đầu năm 2026, khi các nhà đầu tư mua vàng và Bitcoin để phòng ngừa rủi ro từ nợ, thâm hụt ngân sách và sự mất giá của tiền tệ. Kể từ đó, giá dầu tăng đã làm dấy lên trở lại lo ngại về lạm phát và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ theo đuổi chính sách thắt chặt hơn. Sự thay đổi này gây bất lợi cho các tài sản không sinh lợi suất, bởi lãi suất cao hơn khiến tiền mặt và nợ chính phủ hấp dẫn hơn.
Bitcoin đã giảm khoảng 35% so với mức đỉnh 126.000 USD trong năm 2025, dù đã phục hồi lên 87.000 USD, và có thể ghi nhận năm thua lỗ thứ hai liên tiếp nếu tình hình không cải thiện. Thành tích dài hạn vẫn tốt hơn: số liệu của Bilello cho thấy Bitcoin đạt lợi suất thường niên hóa khoảng 120,6% kể từ năm 2011, so với 6,3% của vàng.
Bearish
Bài viết cho thấy triển vọng ngắn hạn đầy thách thức đối với Bitcoin. Những lo ngại về lạm phát do giá dầu thúc đẩy và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ theo đuổi chính sách thắt chặt hơn có thể đẩy lợi suất lên cao, đồng thời làm tiền mặt và trái phiếu chính phủ hấp dẫn hơn, qua đó giảm nhu cầu đối với các tài sản không sinh lợi suất. Mức giảm hơn 11% từ đầu năm đến nay và khoảng 35% so với đỉnh của Bitcoin cũng cho thấy đà tăng yếu, có thể khiến nhà đầu tư giảm rủi ro, bán ra khi lệnh cắt lỗ được kích hoạt hoặc thận trọng hơn khi giao dịch ngắn hạn. Việc giá bị từ chối gần mốc 87.000 USD là một trở ngại kỹ thuật tiềm tàng khác, dù bài viết không đưa ra các chỉ báo thị trường tổng quát hơn hay dữ liệu on-chain.
Trong quá khứ, những thay đổi tương tự trong kỳ vọng về lãi suất đã gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với rủi ro, bao gồm tiền mã hóa, khi nhà đầu tư đánh giá lại thanh khoản và chi phí nắm giữ các vị thế biến động mạnh. Trong ngắn hạn, lạm phát kéo dài hoặc những tín hiệu cứng rắn hơn nữa có thể làm gia tăng áp lực bán và biến động; để Bitcoin phục hồi bền vững, nhiều khả năng cần có điều kiện kinh tế vĩ mô cải thiện và nhu cầu mua trở lại. Triển vọng dài hạn ít tiêu cực hơn: bài viết ghi nhận tỷ suất sinh lời thường niên hóa mạnh của Bitcoin kể từ năm 2011. Lịch sử đó có thể củng cố niềm tin của các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, nhưng không loại bỏ rủi ro giảm giá trong ngắn hạn hay bảo đảm xu hướng sẽ đảo chiều. Vì vậy, tác động tổng thể đối với thị trường là theo hướng giảm giá, đồng thời cần lưu ý rằng báo cáo mô tả diễn biến giá và áp lực kinh tế vĩ mô chứ không nêu một chất xúc tác mới riêng cho Bitcoin.