מייסד Cyber Capital מזהיר שביטקוין עלולה להתמודד עם התמוטטות אבטחה בעוד 7–11 שנים
ג'סטין בונס, מייסד ו‑CIO של Cyber Capital, מזהיר שביטקוין עומד בפני סיכון ביטחוני מבני בתוך 7–11 שנים הנגרם מהתכווצות התמריצים לכורים, ממשל קבוע וקיבולת on‑chain מוגבלת. חצאי תגמול חוזרים (halvings) מקטינים את הסבסידיה לבלוקים ומפחיתים את הכנסות הכורים אלא אם כן זה מפוצה על‑ידי עלייה מתמשכת וגבוהה במחיר ה‑BTC או עמלות עסקה גבוהות — שניהם תרחישים בלתי סבירים לטווח הארוך. בונס מחשב כי הכנסות הכורים ירדו יחסית למחזורים קודמים ומנבא כי העלות הכלכלית ליום אחד של התקפה על ביטקוין עשויה לרדת למיליוני דולרים נמוכים לאחר עוד שתיים‑שלוש halving, בעוד שהתשואות האפשריות מתביעת double‑spend המכוונת לבורסות או מנוצלי פרוטוקול עשויות להיות גבוהות בהרבה. מגבלת כ‑7 עסקאות לשנייה של ביטקוין גם מסכנת עומסי mempool קשים במצבי לחץ, מה שעלול לגרום לפאניקה, נפילות מחירים מהירות, כיבוי כורים ובלוקים איטיים יותר שמחמירים את העומס ומחלישים את הביטחון. אינרציה של הממשל — שמתבטאת בשערוריות ה‑de facto של Bitcoin Core ובתוצאות העבר בנוגע לגודל הבלוק — הופכת התאמות פרוטוקול בזמן לא בלתי סבירות; הצעות להעלות את האינפלציה למימון אבטחה עלולות לעורר שבירת קונצנזוס או פילוג שרשרת. בונס ממקם את אלה כבעיות מבניות ארוכות טווח ולא כחוסר תקינות מיידי בפרוטוקול, ומסיק שהעשור הקרוב יקבע אם ביטקוין יתאים את עצמו (באמצעות עמלות, שינויי שוק או ממשל) או יסבול מהפחתה משמעותית בביטחון ובאמון השוק.
Bearish
טווח קצר: סביר שהדוח לא יפעיל לחץ מכירה מיידי מצד סוחרים המתמקדים בקטליזטורים יום-יומיים, משום שהאזהרות מתארות סיכון מבני לטווח בינוני-ארוך ולא ניצול טכני מיידי. עם זאת, כותרות על ירידת ביטחון כלכלי ועל עלויות תקיפה משוערות נמוכות יכולות להגדיל תנודתיות ולעודד מהלכים הגנתיים (גיבוי רווחים, צמצום מינוף) בקרב סוחרים המנמנעים מסיכון.
טווח בינוני-ארוך: הניתוח דובי מבחינת היסודות של BTC. אם התמריצים למינרים יירדו באופן מהותי לאחר חציות נוספות ללא עליית מחיר מפצה או שווקי עמלות מתמשכים, האבטחה On-chain עלולה להיחלש וסיכון התקפה ממשי עלול לגדול. תרחיש זה יגביר את הסיכון המוסרי הנתפס, יפחית את אמון המשקיעים בביטקוין כמחסן ערך מאובטח, ובסבירות גבוהה יפעיל לחץ על מכפילי ההערכה. נוקשות בממשל שמחסלת תגובות פרוטוקול בזמן מגדילה את הסיכוי להתאמות בלתי מסודרות (למשל, קשהות מחלוקת או שינויים חריגים), מה שיכריע עוד יותר את מצב הרוח בשוק. סוחרים צריכים לעקוב אחרי מגמות בכנסות המינרים, שווקי העמלות, כלכלת ה-hashrate, אינדיקטורים לסיכון בקוסטדיי בבורסות והצעות ממשל; הידרדרות במדדים אלה תגדיל את הסיכון למטה. בסך הכל, החדשות מגדילות את סיכון הזנב הדובי לטווח בינוני-ארוך עבור BTC בעודן מייצרות תגובות שוק קצרות טווח נייטרליות עד קלות שליליות מונעות על ידי סנטימנט ותנודתיות.