שיעור ה-hash של ביטקוין ירד ברבעון הראשון לראשונה מזה 6 שנים כשהכלכלת הכורים מחמירה
ההאשת־רייט של רשת הביטקוין ירד ברבעון הראשון, הירידה הרבעונית הראשונה מזה שש שנים, לפי נתוני Glassnode. הכלכלה של הכורים היא הזרז: עלות מוערכת לכריית 1 BTC היא כ-90,000 דולר לעומת מחיר ספוט של כ-67,000 דולר, מה שמכווץ מרווחים ופוגע בהשקעות חוזרות בחומרת כרייה.
הדוח האחרון מציין שחלק מהכורים פונים לתחום ה-AI ותשתיות מחשוב ביצועים גבוהים (HPC) במקום להרחיב פעילות מסורתית. הדוח גם טוען שהמעבר הזה לעיתים ממומן על ידי "מכירת מטבעות ולקיחת חוב", מה שיכול להגביר את רגישות ההאשת־רייט להתנודות במחיר ה-BTC. אם ה-BTC יישאר תחת לחץ, כורים קטנים עשויים להיות מנותקים, מה שעלול להאיץ את הירידה בהאשת־רייט ולהגביר את סיכון הריכוז בכרייה.
למרות החשש הביטחוני מהאשת־רייט נמוך, המאמרים מציינים איזון מנגד: פיזור/בלעדיות מבוזרת. אם ענקי הכרייה הרשומים בארה"ב יפחיתו את השליטה שלהם ופעילות תתפשט גיאוגרפית, אבטחת הרשת עשויה להישאר איתנה יותר. CoinShares עדיין חוזה התאוששות אפשרית לכ-1.8 ZH/s עד סוף 2026 אם ה-BTC יתקרב לכ-100,000 דולר.
Bearish
ירידת ה-hashrate של ביטקוין עשויה ללחוץ על תחושת הסוחרים מכיוון שהיא לרוב מאותתת על רווחיות חלשה יותר של המיינרים ועל אפשרות לנזילות/חוסר השקעה מצד מפעילים קטנים. בטווח הקצר, התנהגות של "למכור מטבעות ולקחת חוב" ודחיסת מרווחים מגדילים את הסבירות להמשך ירידה בכוח החישוב, מה שיכול להעצים נרטיבים דובים סביב אבטחת הרשת וסיכון כניסת המיינרים למצב של capitulation.
עם זאת, החדשות אינן שליליות לחלוטין. המאמרים מדגישים תועלת אפשרית של ביזור אם מיינרים בארה"ב יעברו לטכנולוגיות אחרות וההשתתפות העולמית תגדל. בנוסף, התרחיש של CoinShares עדיין מצביע על התאוששות ב-hashrate אם BTC יצליח להחזיר את עצמו לכיוון כ-100,000 דולר.
לגבי מסחר בביטקוין עצמו, ההגדרה לטווח הקצר עדיין נשלטת על ידי הלחץ המיידי על הרווחיות והירידה ברבעון הראשון (Q1) לראשונה מזה שש שנים—דבר שלרוב נוטה להיות דובי עבור המומנטום—ואת כל פיצוי שורי אפשרי יתן להשפיע רק אם BTC ישיב במהירות רמות מחיר שישקמו את התמריצים של המיינרים.