채굴자 수익성 악화로 비트코인 해시레이트가 6년 만에 처음으로 1분기에 하락

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Glassnode 데이터에 따르면 비트코인 네트워크 해시레이트가 1분기에 하락했으며, 이는 6년 만의 분기별 첫 하락입니다. 원인은 채굴자 경제성으로, 1 BTC를 채굴하는 추정 비용이 약 90,000달러인 반면 현물 가격은 약 67,000달러로 마진이 압박받아 채굴 장비에 대한 재투자가 어려워지고 있습니다. 최신 보고서는 일부 채굴자들이 전통적 운영을 확장하는 대신 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 인프라로 전환하고 있다고 덧붙입니다. 또한 이러한 전환은 종종 "코인을 팔고 부채를 지는" 방식으로 자금 조달되며, 이는 BTC 가격 약세에 대한 해시레이트의 민감도를 증폭시킬 수 있다고 지적합니다. BTC가 압박을 받는 상태가 지속되면 소규모 채굴자들은 몰락할 수 있고, 이는 해시레이트 하락을 가속화하고 채굴 집중 위험을 증가시킬 가능성이 있습니다. 해시레이트 하락에 따른 보안 우려가 있음에도 불구하고 기사들은 균형 요인으로 분산화(탈중앙화)를 지적합니다. 미국 상장된 대형 채굴사들의 지배력이 약화되고 활동이 지리적으로 분산된다면 네트워크 보안은 여전히 더 탄력적일 수 있습니다. CoinShares는 BTC가 약 100,000달러에 근접하면 2026년 말까지 약 1.8 ZH/s로의 회복 가능성을 여전히 전망하고 있습니다.
Bearish
비트코인 해시레이트 하락은 채굴자 수익성 약화와 소규모 운영자들의 청산/투자 축소 가능성을 시사하는 경우가 많아 트레이더 심리에 압박을 줄 수 있습니다. 단기적으로 '코인을 팔고 부채를 떠안는' 행태와 마진 압박은 해시파워의 지속적 하락 가능성을 높이며, 이는 네트워크 보안 및 채굴자 항복(캡리큘레이션) 위험에 대한 약세 서사를 강화할 수 있습니다. 다만, 소식이 전적으로 부정적인 것만은 아닙니다. 기사들은 미국 채굴자들이 다른 기술로 전환하고 글로벌 참여가 늘어날 경우 분산화의 이점이 발생할 수 있음을 강조합니다. 또한 CoinShares의 시나리오는 BTC가 약 10만 달러 수준으로 반등하면 해시레이트가 회복될 가능성이 있음을 여전히 시사합니다. BTC 자체의 트레이딩에 관해서는 단기적 셋업이 여전히 즉각적인 수익성 압박과 6년 만의 첫 Q1 하락에 의해 지배되고 있으며—이는 보통 모멘텀에 대해 약세—, 어떤 상승 반등도 BTC가 채굴자 인센티브를 복원하는 가격 수준을 빠르게 되찾는지에 달려 있습니다.