Хэшрейт Биткойна упал в первом квартале впервые за 6 лет на фоне ухудшения экономики майнеров
Хешрейт сети Биткоин упал в первом квартале — первое квартальное снижение за шесть лет, согласно данным Glassnode. Экономика майнеров является катализатором: оценочная стоимость добычи 1 BTC составляет около 90 000 долларов при спот-курсе близком к 67 000 долларов, что сжимает маржу и ухудшает реинвестиции в майнинговое оборудование.
В последнем отчете говорится, что некоторые майнеры переходят к инфраструктурам ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC) вместо масштабирования традиционных операций. Также утверждается, что эти сдвиги часто финансируются «продажей монет и привлечением долгов», что может усилить чувствительность хешрейта Bitcoin к ослаблению цены BTC. Если BTC останется под давлением, мелкие майнеры могут быть вынуждены уйти, что потенциально ускорит снижение хешрейта и повысит риск концентрации майнинга.
Несмотря на обеспокоенность по поводу безопасности, связанной с более низким хешрейтом, в статьях отмечается противовес: децентрализация. Если котирующиеся в США майнинговые гиганты сократят доминирование и активность распределится географически, безопасность сети может остаться более устойчивой. CoinShares по-прежнему прогнозирует возможное восстановление до около 1,8 ZH/s к концу 2026 года, если BTC приблизится к ~100 000 долларов.
Bearish
Падение хешрейта Биткоина может давить на настроение трейдеров, поскольку часто сигнализирует о снижении рентабельности майнеров и возможной ликвидации/недоинвестировании со стороны мелких операторов. В краткосрочной перспективе поведение «продавать монеты и брать в долг» и сжатие маржи повышают вероятность продолжения снижения вычислительной мощности, что может усилить медвежьи нарративы вокруг безопасности сети и риска капитуляции майнеров.
Однако новости не полностью негативны. В статьях отмечается возможная польза для децентрализации, если американские майнеры переключатся на другие технологии и возрастет глобальное участие. Также сценарий CoinShares по-прежнему предполагает восстановление хешрейта, если BTC сможет отойти к примерно $100 000.
Для торговли самим BTC краткосрочная картина по-прежнему доминируется немедленным давлением на рентабельность и первым квартальным спадом за шесть лет — обычно это медвежий фактор для импульса — в то время как любое бычье смещение зависит от того, быстро ли BTC вернет уровни цен, которые восстановят стимулы майнеров.