比特币HODL加剧：长期持有者LTH供应增加约303,000枚BTC
CryptoQuant的链上数据称，比特币HODL加剧：长期持有者（LTH，持币超过155天）在过去30天内净流入约303,500 BTC。该趋势与去年下半年形成对比——当时LTH在进行净分配，且Q4在价格下跌阶段的卖压加重。
文章指出，2026年1月行为开始转向。经历2月危机后的盘整期后，比特币HODL显著升温；同时，短期持有者（STH，约近5个月买入者）供给下降。并且，现货ETF与“Strategy”也在吸收新增供给：分别增加16,800枚BTC（现货ETF）与53,000枚BTC（Strategy）。
CryptoQuant研究负责人Julio Moreno补充称，此轮比特币反弹并非由现货需求支撑。数月以来现货需求整体偏弱，而永续合约端需求上升，暗示上涨主要由衍生品驱动。
截至发稿，比特币约在$77,600附近，过去一周上涨约4%。
交易要点：比特币HODL改善了筹码向更“坚定”的长期持有者集中，可能对中期形成支撑。但若在现货需求持续走弱的情况下，交易者开始获利了结，文章也提示存在回调风险，尤其是当涨势主要由永续合约而非现货买盘推动时。
看涨
偏看多的理由在于明确的链上变化：随着LTH供给在30天内净增约30万枚BTC，比特币HODL显著增强。历史上，当更久期的持有者持续吸收筹码、短期供给走弱时，通常会降低短期抛压，并在未来数周到数月对价格形成稳定性支撑。
不过文章同样给出警告：此次反弹主要由永续合约端需求推动，而现货需求数月以来仍偏弱/为负。类似的结构在往期行情中并不少见——当上涨由衍生品驱动、但现货买盘没有同步确认时，后续容易出现获利了结与回归均值。因此，即使LTH在加仓，仍要警惕回调。
对交易者的综合影响：中期偏看多（筹码向“更强的手”集中），但短期波动可能更高；若现货资金没有改善且衍生品热度过高，回撤风险会随之上升。