הלוואות בביטקוין עשויות למשוך ביקוש מוסדי רב יותר
הלוואות בביטקוין ויצירת תשואה עשויות ליצור מקור חדש לביקוש מוסדי, לפי דוח של RootstockLabs, מפתחת תשתיות ביטקוין. לפי הערכת הדוח, רק 1.5% מהיצע הביטקוין משמש כיום להלוואות ולפעילות פיננסית המבוססת על ביטקוין, בעוד שמשקיעים מוסדיים שזוהו מחזיקים בכ-3.9 מיליון BTC.
RootstockLabs מציינת כי הלוואות, אשראי מובנה ושימוש בביטקוין כבטוחה עשויים לסייע למוסדות להפיק תשואה מהחזקות קיימות ולשפר את יעילות המאזן שלהם. בתרחיש היפותטי שבו ההחזקות המוסדיות יוכפלו ל-7.8 מיליון BTC, תשואה של 5% על 5% מההחזקות האלה תניב 19,500 BTC בשנה. הדוח מציג זאת כתשואה אפשרית, ולא כתחזית לביקוש חדש.
הדוח מצביע גם על סיכונים הקשורים למינוף, לשימוש חוזר בבטוחות, לכשלים במשמורת, לחדלות פירעון של לווים ולאי-ודאות משפטית. טוני די-קרלו, מנהל ההצעות המוסדיות ב-RootstockLabs, אמר כי בטוחות ביטקוין שניתן לאמת וכללי מימוש הניתנים לתכנות עשויים לצמצם חלק מהסיכונים, אך התנודתיות נותרת מקור לדאגה. הוא ציין הלוואה בסך 750 מיליון דולר של MARA, המגובה בביטקוין, שנועדה לסייע במימון רכישה מתוכננת של תחנת כוח באוהיו, כדוגמה לשימוש בביטקוין למימון בעולם האמיתי.
Neutral
הדוח מציג שימוש אפשרי בביטקוין לטווח הארוך שעשוי לתמוך בערכו, אך אינו מודיע על השקעה חדשה, תוכנית הלוואות או גידול מדיד ברכישות BTC. נתון התשואה השנתית של 19,500 BTC מבוסס על תרחיש היפותטי ומתייחס לתשואה על אחזקות קיימות, ולא לתחזית של רכישות. הדבר מגביל את האות המיידי למסחר, ולכן ההערכה הכוללת ניטרלית.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות בחדשות זרז נרטיבי להלוואות בביטקוין, לשימוש בו כבטוחה ולאימוץ מוסדי. עם זאת, סביר שתנועת המחיר תהיה תלויה יותר בזרימות לקרנות סל (ETF) המבוססות על ביטקוין ספוט, בתנאים המקרו־כלכליים, במינוף ובנזילות השוק הרחבה. הדוגמה במאמר להלוואה של MARA בסך 750 מיליון דולר המגובה בביטקוין ממחישה שימוש ממשי במימון כזה, אך עסקה יחידה אינה מוכיחה שקיימת ביקוש רחב.
בטווח הארוך, שימוש נרחב יותר בביטקוין כבטוחה או לצורכי הלוואה עשוי לחזק את התועלת הפיננסית שלו ולעודד מוסדות להחזיק BTC במקום למכור אותו. הדבר דומה לנרטיבים קודמים על אימוץ מוסדי סביב קרנות סל ספוט לביטקוין: הן סייעו להרחיב את הגישה, אך השפעתן על השוק הייתה תלויה בזרימות הון בפועל ולא בהודעות בלבד. ההפיכה לנכס פיננסי כרוכה גם בסיכונים, ובהם שימוש חוזר בבטוחות, ריכוז המשמורת, חדלות פירעון וחיסולים כפויים שנובעים מתנודתיות. אם הסיכונים האלה יגדלו, הם עלולים להחריף את הלחץ בשוק. לכן על סוחרים לעקוב אחר היקפי ההלוואות המדווחים, אחזקות BTC של מוסדות, תנאי הבטוחות וסימנים למינוף מופרז לפני שיראו בתזה של הדוח זרז שורי מתמשך.