Pinjaman Bitcoin dapat menarik lebih banyak permintaan institusional
Peminjaman Bitcoin dan penghasilan imbal hasil dapat menciptakan sumber baru permintaan institusional, menurut laporan dari pengembang infrastruktur Bitcoin, RootstockLabs. Laporan tersebut memperkirakan bahwa saat ini hanya 1,5% dari pasokan Bitcoin yang digunakan untuk pinjaman dan keuangan berbasis Bitcoin, sementara investor institusional yang teridentifikasi memiliki sekitar 3,9 juta BTC.
RootstockLabs menyatakan bahwa pinjaman, kredit terstruktur, dan penggunaan Bitcoin sebagai agunan dapat membantu institusi memperoleh imbal hasil dari aset yang sudah dimiliki serta meningkatkan efisiensi neraca. Dalam skenario hipotetis ketika kepemilikan institusional berlipat ganda menjadi 7,8 juta BTC, imbal hasil 5% atas 5% dari kepemilikan tersebut akan menghasilkan 19.500 BTC per tahun. Laporan itu menyajikannya sebagai potensi imbal hasil, bukan perkiraan permintaan baru.
Laporan tersebut juga menyoroti risiko yang berasal dari penggunaan leverage, penggunaan kembali agunan, kegagalan kustodian, gagal bayar peminjam, dan ketidakpastian hukum. Tony DiCarlo, direktur proposisi institusional RootstockLabs, mengatakan bahwa agunan Bitcoin yang dapat diverifikasi dan aturan likuidasi yang dapat diprogram mungkin dapat mengurangi sebagian risiko, meskipun volatilitas tetap menjadi perhatian. Ia menyebut pinjaman beragunan Bitcoin senilai $750 juta oleh MARA untuk membantu membiayai rencana akuisisi pembangkit listrik di Ohio sebagai contoh penggunaan Bitcoin untuk pembiayaan di dunia nyata.
Neutral
Laporan tersebut menguraikan potensi penggunaan Bitcoin dalam jangka panjang yang dapat mendukung nilainya, tetapi tidak mengumumkan investasi baru, program pinjaman, ataupun peningkatan pembelian BTC yang terukur. Angka imbal hasil tahunan sebesar 19.500 BTC didasarkan pada skenario hipotetis dan merupakan imbal hasil dari kepemilikan yang sudah ada, bukan proyeksi pembelian. Hal ini membatasi sinyal perdagangan langsung, sehingga pandangan keseluruhannya netral.
Dalam jangka pendek, para trader mungkin menganggap berita ini sebagai katalis naratif bagi peminjaman Bitcoin, penggunaan Bitcoin sebagai agunan, dan adopsi oleh institusi. Namun, pergerakan harga kemungkinan lebih bergantung pada arus dana ETF spot, kondisi makroekonomi, penggunaan leverage, dan likuiditas pasar yang lebih luas. Contoh pinjaman MARA senilai $750 juta dengan jaminan Bitcoin dalam artikel menunjukkan penggunaan pembiayaan ini di dunia nyata, tetapi satu transaksi saja tidak membuktikan adanya permintaan yang luas.
Dalam jangka panjang, penggunaan Bitcoin yang lebih luas sebagai agunan atau untuk pinjaman dapat memperkuat kegunaan finansialnya dan mendorong institusi untuk menyimpan BTC alih-alih menjualnya. Hal ini serupa dengan narasi adopsi institusional sebelumnya seputar ETF Bitcoin spot: ETF tersebut membantu memperluas akses, tetapi dampaknya terhadap pasar bergantung pada arus masuk aktual, bukan sekadar pengumuman. Finansialisasi juga membawa risiko, termasuk penggunaan kembali agunan, kustodian yang terkonsentrasi, gagal bayar, dan likuidasi akibat volatilitas. Jika risiko-risiko ini meningkat, tekanan pasar dapat semakin parah. Karena itu, sebelum menganggap tesis laporan ini sebagai katalis bullish yang berkelanjutan, trader sebaiknya memantau volume pinjaman yang dilaporkan, kepemilikan BTC oleh institusi, ketentuan agunan, dan tanda-tanda leverage yang berlebihan.