Pożyczki w bitcoinach mogą przyciągnąć większy popyt instytucjonalny
Pożyczki oparte na Bitcoinie i generowanie z niego zysków mogą stworzyć nowe źródło popytu instytucjonalnego — wynika z raportu RootstockLabs, dewelopera infrastruktury Bitcoin. Raport szacuje, że obecnie zaledwie 1,5% podaży bitcoina jest wykorzystywane w pożyczkach i finansach opartych na Bitcoinie, podczas gdy możliwi do zidentyfikowania inwestorzy instytucjonalni posiadają około 3,9 mln BTC.
RootstockLabs twierdzi, że pożyczki, kredyt strukturyzowany i wykorzystywanie bitcoina jako zabezpieczenia mogą pomóc instytucjom uzyskiwać zyski z posiadanych już aktywów i poprawić efektywność bilansów. W hipotetycznym scenariuszu, w którym zasoby instytucji podwoiłyby się do 7,8 mln BTC, stopa zwrotu w wysokości 5% od 5% tych zasobów przyniosłaby 19 500 BTC rocznie. Raport przedstawia tę kwotę jako potencjalny zysk, a nie prognozę nowego popytu.
Raport wskazuje również na ryzyko związane z dźwignią finansową, ponownym wykorzystywaniem zabezpieczeń, awariami w przechowywaniu aktywów, niewypłacalnością pożyczkobiorców i niepewnością prawną. Tony DiCarlo, dyrektor ds. rozwiązań instytucjonalnych w RootstockLabs, powiedział, że weryfikowalne zabezpieczenie w bitcoinie i programowalne zasady likwidacji mogą ograniczyć niektóre zagrożenia, choć zmienność nadal budzi obawy. Jako przykład wykorzystania bitcoina do finansowania rzeczywistych przedsięwzięć podał pożyczkę w wysokości 750 mln dolarów udzieloną firmie MARA pod zastaw bitcoina, która ma pomóc sfinansować planowany zakup elektrowni w Ohio.
Neutral
Raport przedstawia potencjalnie korzystny w długim terminie przypadek wykorzystania Bitcoina, ale nie zapowiada nowej inwestycji, programu pożyczkowego ani mierzalnego wzrostu zakupów BTC. Wartość rocznej stopy zwrotu wynosząca 19 500 BTC opiera się na hipotetycznym scenariuszu i oznacza zyski z już posiadanych zasobów, a nie prognozę zakupów. Ogranicza to bezpośredni sygnał dla rynku, dlatego ogólna ocena jest neutralna.
W krótkim terminie traderzy mogą potraktować tę wiadomość jako katalizator narracyjny dla pożyczek w Bitcoinie, wykorzystania go jako zabezpieczenia oraz adopcji instytucjonalnej. Jednak na zmiany cen prawdopodobnie większy wpływ będą miały przepływy do i z funduszy ETF opartych na rynku spot, warunki makroekonomiczne, dźwignia finansowa oraz ogólna płynność rynku. Podany w artykule przykład pożyczki MARA w wysokości 750 mln dolarów zabezpieczonej Bitcoinem pokazuje rzeczywiste zastosowanie w finansowaniu, ale pojedyncza transakcja nie dowodzi istnienia szerokiego popytu.
W dłuższej perspektywie powszechniejsze wykorzystywanie Bitcoina jako zabezpieczenia lub w działalności pożyczkowej może zwiększyć jego użyteczność finansową i zachęcić instytucje do utrzymywania BTC zamiast ich sprzedaży. Przypomina to wcześniejsze narracje o adopcji instytucjonalnej związane ze spotowymi ETF-ami na Bitcoina: pomogły one zwiększyć dostęp, ale ich wpływ na rynek zależał od rzeczywistych napływów kapitału, a nie samych zapowiedzi. Finansjalizacja niesie też ryzyko, w tym ponowne wykorzystywanie zabezpieczeń, koncentrację przechowywania aktywów, niewypłacalność oraz likwidacje wywołane zmiennością. Nasilenie tych zagrożeń może zwiększyć napięcia na rynku. Zanim traderzy uznają tezę raportu za trwały katalizator wzrostów, powinni więc śledzić ujawniane wolumeny pożyczek, zasoby BTC instytucji, warunki zabezpieczeń i oznaki nadmiernego wykorzystania dźwigni finansowej.