Кредитование в биткоинах может привлечь больше институционального спроса
Кредитование под залог биткоина и получение дохода от него могут стать новым источником институционального спроса, говорится в отчёте RootstockLabs, разработчика инфраструктуры для Bitcoin. По оценке отчёта, в настоящее время в кредитовании и финансах на базе Bitcoin используется лишь 1,5% предложения биткоина, тогда как идентифицируемые институциональные инвесторы владеют примерно 3,9 млн BTC.
В RootstockLabs считают, что кредитование, структурированное кредитование и использование биткоина в качестве залога могут помочь организациям получать доход от уже имеющихся активов и эффективнее управлять балансом. В гипотетическом сценарии, где институциональные вложения удвоятся и достигнут 7,8 млн BTC, доходность в 5% на 5% этих вложений составит 19 500 BTC в год. В отчёте это представлено как потенциальная доходность, а не прогноз нового спроса.
В отчёте также отмечены риски, связанные с использованием заёмных средств, повторным использованием залога, сбоями в хранении активов, дефолтами заёмщиков и правовой неопределённостью. Тони ДиКарло, директор по институциональным предложениям RootstockLabs, заявил, что проверяемое обеспечение в биткоине и программируемые правила ликвидации могут снизить некоторые риски, хотя волатильность остаётся проблемой. В качестве примера использования биткоина для финансирования реальных проектов он привёл обеспеченный биткоином кредит на 750 млн долларов, предоставленный MARA для финансирования планируемого приобретения электростанции в Огайо.
Neutral
В отчёте описан потенциально благоприятный вариант долгосрочного использования биткоина, однако в нём не объявляется о новых инвестициях, программе кредитования или измеримом увеличении покупок BTC. Показатель годовой доходности в 19 500 BTC основан на гипотетическом сценарии и отражает доход от уже имеющихся активов, а не прогноз покупок. Это ограничивает краткосрочный торговый сигнал, поэтому общая оценка нейтральная.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут воспринять эту новость как информационный катализатор для кредитования в биткоинах, использования BTC в качестве залога и институционального принятия. Однако динамика цены, скорее всего, будет в большей степени зависеть от притоков и оттоков средств из спотовых ETF, макроэкономических условий, кредитного плеча и общей ликвидности рынка. Приведённый в статье пример кредита MARA на 750 миллионов долларов под залог биткоинов демонстрирует реальное применение BTC для финансирования, но одна сделка не свидетельствует о широком спросе.
В долгосрочной перспективе более широкое использование биткоина в качестве залога или для кредитования может повысить его финансовую полезность и побудить институциональных инвесторов держать BTC, а не продавать его. Это напоминает прежние нарративы об институциональном принятии спотовых биткоин-ETF: они помогли расширить доступ, но их влияние на рынок зависело от фактических притоков средств, а не только от объявлений. Финансиализация также несёт риски, включая повторное использование залога, концентрацию хранения активов, дефолты и ликвидации, вызванные волатильностью. Если эти риски усилятся, они могут усугубить напряжённость на рынке. Поэтому, прежде чем считать тезис отчёта устойчивым бычьим катализатором, трейдерам следует следить за раскрываемыми объёмами кредитования, объёмом BTC в институциональных портфелях, условиями залога и признаками чрезмерного кредитного плеча.