Кредитування в біткоїнах може привабити більший інституційний попит
Кредитування та отримання доходу від біткоїна можуть стати новим джерелом інституційного попиту, йдеться у звіті RootstockLabs, розробника інфраструктури для Bitcoin. За оцінкою звіту, наразі лише 1,5% пропозиції біткоїна використовується у кредитуванні та фінансах на базі Bitcoin, тоді як ідентифіковані інституційні інвестори володіють приблизно 3,9 млн BTC.
У RootstockLabs вважають, що кредитування, структуроване кредитування та використання біткоїна як застави можуть допомогти установам отримувати дохід від уже наявних активів і підвищити ефективність балансу. За гіпотетичного сценарію, у якому інституційні активи подвояться до 7,8 млн BTC, дохідність у 5% на 5% цих активів становитиме 19 500 BTC на рік. У звіті це подано як потенційний дохід, а не як прогноз нового попиту.
У звіті також наголошується на ризиках, пов’язаних із кредитним плечем, повторним використанням застави, збоями у зберіганні активів, дефолтами позичальників і правовою невизначеністю. Тоні ДіКарло, директор із інституційних пропозицій RootstockLabs, заявив, що перевірювана застава в біткоїні та програмовані правила ліквідації можуть зменшити деякі ризики, хоча волатильність і надалі викликає занепокоєння. Як приклад використання біткоїна для фінансування реальної економіки він навів кредит на 750 млн доларів під заставу біткоїна, який MARA отримала для сприяння фінансуванню запланованого придбання електростанції в штаті Огайо.
Neutral
У звіті окреслено потенційно сприятливий для Bitcoin варіант використання в довгостроковій перспективі, однак у ньому не оголошено про нові інвестиції, програму кредитування чи вимірюване збільшення купівель BTC. Показник річної дохідності в 19 500 BTC ґрунтується на гіпотетичному сценарії та відображає доходи від уже наявних активів, а не прогноз купівель. Це обмежує безпосередній торговий сигнал, тому загальна оцінка нейтральна.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть сприйняти цю новину як інформаційний каталізатор для кредитування в Bitcoin, використання BTC як застави та інституційного прийняття. Однак динаміка цін, імовірніше, більше залежатиме від потоків коштів у спотові ETF і з них, макроекономічних умов, кредитного плеча та загальної ліквідності ринку. Наведений у статті приклад кредиту MARA на 750 мільйонів доларів під заставу Bitcoin демонструє реальне використання для фінансування, але одна угода не доводить наявності широкого попиту.
У довгостроковій перспективі ширше використання Bitcoin як застави або в кредитуванні може посилити його фінансову корисність і заохотити установи утримувати BTC, а не продавати їх. Це нагадує попередні наративи про інституційне прийняття спотових Bitcoin-ETF: вони допомогли розширити доступ, але їхній вплив на ринок залежав від фактичних притоків коштів, а не лише від оголошень. Фінансіалізація також несе ризики, зокрема повторне використання застави, концентрацію зберігання активів, дефолти та ліквідації, спричинені волатильністю. Якщо ці ризики зростатимуть, вони можуть посилити напруження на ринку. Тому, перш ніж вважати тезу звіту стійким каталізатором зростання, трейдерам варто стежити за розкритими обсягами кредитування, обсягом BTC у портфелях установ, умовами застави та ознаками надмірного кредитного плеча.