比特币交易所储备下降，期货需求推动涨势

链上数据显示，比特币交易所储备已降至多月低位，过去四个月减少21%，自2020年7月以来累计下降61%，因为持币者将资产转入冷钱包。这一低位的比特币交易所储备意味着卖压有限，增强了投资者的看涨信心。与此同时，期货需求而非现货买盘推动了近期涨势。Glassnode 的现货累计成交量差（CVD）显示，期货端频繁出现买入激增，而现货 CVD 持续下行，现货交易者则在高位出货。 资金费率维持低位，未出现仓位过度拥挤的迹象，且未平仓合约数量持续上升，表明市场头寸健康。UTXO 年龄分布、SOPR、MVRV 及市场参与度指数等链上指标确认获利了结有限、市场未过热。这一结构性健康格局降低了突发抛售风险，并在现货需求回温时，进一步推动价格上涨。