بيانات حاملي BTC على المدى الطويل تشير إلى محدودية البيع دون 80 ألف دولار
يقول المحلل مورفي إن بيتكوين (BTC) قد تواجه ضغط بيع أقل تحت مستوى 80,000 دولار مما يوحي به توزيع حيازات العملات في البداية. وتحدد أبحاث غلاسنود معروض حاملي العملة على المدى الطويل (LTH)، والمعروض غير السائل، ونشاط الشبكة باعتبارها عوامل رئيسية في تقلبات BTC، إذ تمثل مجتمعةً 42% من العوامل التي شملتها الدراسة.
ويُظهر تحليل توزيع السعر المحقق لمخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO) الخاصة بـ BTC، بعد تعديله حسب الكيانات، أن حاملي العملة على المدى الطويل يمتلكون نحو 870,000 BTC حول نطاق السعر الحالي. ويشير مورفي إلى أن مجموعة مماثلة الحجم — نحو 850,000 BTC — كانت موجودة بالفعل قبل 1 أكتوبر 2025 ولم يطرأ عليها تغير يُذكر، رغم التراجع الكبير في السوق. ويرى أن هذا الثبات يشير إلى أن كثيراً من هؤلاء الحاملين قد لا يتأثرون نسبياً بمزيد من انخفاض الأسعار.
ويقول مورفي أيضاً إن المعروض المعلّق فوق 110,000 دولار اختفى إلى حد كبير، بينما قد يقل استعداد الحاملين الذين اشتروا BTC بين 80,000 و100,000 دولار للبيع بعدما اقترب السعر من 87,000 دولار. ولا يزال حاملو العملة على المدى الطويل يمتلكون عملات رابحة ويبيعون أحياناً، لكن صافي حيازاتهم يميل إلى الانخفاض وترتفع الأرباح المحققة بوتيرة أسرع خلال صعود الأسواق في الدورات الصاعدة مقارنةً بفترات التراجع. لذلك يعتبر التحليل معروض هؤلاء الحاملين مصدراً أقل إلحاحاً لضغط الهبوط، من دون استبعاد استمرار بيع BTC.
Neutral
يقدّم المقال تفسيرًا لبيانات السلسلة، لا تأكيدًا على حدوث تغيير في ظروف السوق أو ظهور محفّز جديد. ويتمثل استنتاجه الأساسي في ميل طفيف إلى التفاؤل: فقد ظلّت مجموعة كبيرة من حاملي BTC، المتمركزة قرب السعر الحالي، مستقرة إلى حدّ كبير رغم تراجع كبير. ويفسّر مورفي ذلك على أنه دليل على أن هؤلاء الحاملين على المدى الطويل قد لا يبيعون بكثافة إذا انخفض BTC إلى ما دون 80,000 دولار. كما أن اختفاء جزء كبير من المعروض فوق 110,000 دولار قد يعني تراجع ضغط البيع من الحاملين الذين تكبّدوا خسائر غير محققة كبيرة.
لكن هذه الأدلة لا تضمن أن يجد BTC مستوى دعم. فما زالت لدى الحاملين على المدى الطويل مكاسب غير محققة يمكنهم جنيها، في حين قد يتسبب المتداولون على المدى القصير، والتطورات الاقتصادية الكلية، وتصفية مراكز الرافعة المالية، وتدفقات السوق الفورية في ضغط بيعي بصرف النظر عن سلوك الحاملين على المدى الطويل. وقد أشارت قراءات مماثلة لبيانات السلسلة في دورات سابقة أحيانًا إلى ثقة الحاملين، لكنها لم تمنع المزيد من الانخفاضات عندما تراجعت السيولة أو تدهورت شهية المخاطرة عمومًا.
على المدى القصير، قد يتعامل المتداولون مع هذا التحليل باعتباره سببًا لعدم افتراض أن الهبوط دون 80,000 دولار سيؤدي تلقائيًا إلى موجة بيع من الحاملين على المدى الطويل. ويظل تحرك السعر، والتدفقات إلى منصات التداول، والأرباح المحققة، ومراكز المشتقات إشارات مهمة لتأكيد الاتجاه. وعلى المدى الأطول، قد يساعد استمرار الحاملين على المدى الطويل في الاحتفاظ بمراكزهم على تقليص المعروض المتاح ودعم استقرار السوق، لكن البيانات وحدها لا تكفي لإثبات وجود اتجاه صعودي. ويعكس التقييم المحايد على أفضل وجه أطروحة المقال التي تبعث على الاطمئنان بحذر وما يحيط بها من عدم يقين.