נתונים על מחזיקי BTC לטווח ארוך מצביעים על מכירות מוגבלות מתחת ל־80,000 דולר
האנליסט מרפי אומר שביטקוין (BTC) עשוי להתמודד עם לחץ מכירות נמוך יותר מתחת ל־80,000 דולר מכפי שמרמזת בתחילה התפלגות המחזיקים שלו. מחקר של Glassnode מזהה את היצע המחזיקים לטווח ארוך (LTH), היצע לא נזיל ופעילות הרשת כגורמים מרכזיים לתנודתיות של BTC. יחד, הם מהווים 42% מהגורמים שנבדקו.
פילוח מותאם לישויות של UTXO Realized Price Distribution (URPD) של BTC מראה כי מחזיקי LTH מחזיקים בכ־870,000 BTC סביב טווח המחירים הנוכחי. מרפי מציין כי מקבץ דומה בגודלו — כ־850,000 BTC — כבר היה קיים לפני 1 באוקטובר 2025, וכמעט שלא השתנה למרות ירידה משמעותית בשוק. לדבריו, ההתמדה הזו מרמזת שרבים מהמחזיקים הללו עשויים להיות רגישים פחות לירידות מחירים נוספות.
מרפי מוסיף כי ההיצע התלוי מעל 110,000 דולר נעלם ברובו, ואילו מחזיקים שרכשו BTC במחיר שבין 80,000 ל־100,000 דולר עשויים להיות פחות נכונים למכור לאחר שהמחיר התקרב ל־87,000 דולר. עדיין יש ל־LTH מטבעות הנמצאים ברווח, והם מוכרים מדי פעם, אך ההחזקות נטו שלהם נוטות לרדת והרווחים הממומשים לעלות מהר יותר במהלך עליות בשוק שורי מאשר במהלך ירידות. לכן, הניתוח רואה בהיצע ה־LTH מקור פחות מיידי ללחץ כלפי מטה, אך אינו שולל מכירות נוספות של BTC.
Neutral
המאמר מציג פרשנות לנתוני בלוקצ'יין, ולא שינוי מאומת בתנאי השוק או זרז חדש. המשמעות העיקרית שלו חיובית במידה קלה: קבוצה גדולה של מחזיקי BTC בסביבת המחיר הנוכחי נותרה יציבה למדי לאורך ירידה משמעותית. מרפי מפרש זאת כראיה לכך שמחזיקים אלה לטווח ארוך אולי לא ימכרו באגרסיביות אם BTC ירד מתחת ל־80,000 דולר. היעלמותו של חלק ניכר מההיצע שמעל 110,000 דולר עשויה גם להצביע על פחות לחץ מכירה מצד מחזיקים שנמצאים עמוק בהפסד לא ממומש.
עם זאת, הראיות אינן מבטיחות ש־BTC ימצא תמיכה. למחזיקים לטווח ארוך עדיין יש רווחים לא ממומשים והם יכולים לממש רווחים, בעוד שסוחרים לטווח קצר, התפתחויות מאקרו־כלכליות, חיסולי פוזיציות ממונפות וזרימות בשוק הספוט עשויים ליצור לחץ מכירה ללא קשר להתנהגותם של מחזיקים לטווח ארוך. קריאות דומות בנתוני בלוקצ'יין במחזורים קודמים הצביעו לעיתים על אמונתם של המחזיקים, אך לא מנעו ירידות נוספות כאשר הנזילות נחלשה או תיאבון הסיכון הרחב הידרדר.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות בניתוח סיבה שלא להניח ששבירה מתחת ל־80,000 דולר תוביל אוטומטית לגל מכירות מצד מחזיקים לטווח ארוך. תנועת המחיר, זרימות לבורסות ומהן, רווחים שמומשו והפוזיציות בנגזרים נותרו אותות אישור חשובים. בטווח הארוך, המשך החזקת BTC בידי מחזיקים לטווח ארוך עשוי לצמצם את ההיצע הזמין ולתמוך ביציבות השוק, אך הנתונים לבדם אינם מספיקים כדי לבסס מגמה שורית. דירוג ניטרלי משקף בצורה הטובה ביותר את התזה המרגיעה בזהירות של המאמר ואת אי־הוודאות שבה.