BTC 장기 보유자 데이터, 8만 달러 아래에서 매도세가 제한적임을 시사
애널리스트 머피는 비트코인(BTC)이 8만 달러 아래로 내려가더라도 보유자 분포가 처음 시사하는 것보다 매도 압력이 낮을 수 있다고 말합니다. Glassnode의 연구는 장기 보유자(LTH) 공급량, 비유동성 공급량, 네트워크 활동을 BTC 변동성의 주요 요인으로 꼽았습니다. 이 세 요인은 검토된 요인의 42%를 차지합니다.
BTC의 UTXO Realized Price Distribution(URPD)을 개체 단위로 조정해 분석한 결과, 현재 가격대 부근에서 LTH가 약 87만 BTC를 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 머피는 약 85만 BTC에 달하는 비슷한 규모의 집단이 2025년 10월 1일 이전부터 존재했으며, 시장이 크게 하락했는데도 거의 변하지 않았다고 지적합니다. 그는 이러한 지속성이 해당 보유자 상당수가 추가 가격 하락에 비교적 둔감할 수 있음을 시사한다고 말합니다.
머피는 또 11만 달러 위에 쌓여 있던 잠재 매도 물량이 대부분 사라졌으며, 8만~10만 달러 사이에서 BTC를 매수한 보유자들은 가격이 8만 7,000달러에 근접한 뒤 매도 의향이 낮아졌을 수 있다고 말합니다. LTH는 여전히 수익 상태인 BTC를 보유하고 때때로 매도하지만, 순보유량은 하락하고 실현 이익은 하락기보다 강세장 상승기에 더 빠르게 늘어나는 경향이 있습니다. 따라서 이 분석은 LTH 공급량을 당장 하방 압력을 가하는 요인으로는 덜 중요하게 보지만, 추가 BTC 매도 가능성까지 배제하지는 않습니다.
Neutral
이 기사는 온체인 데이터에 대한 해석을 제시할 뿐, 시장 상황의 변화가 확인됐다거나 새로운 촉매가 등장했다는 내용은 아닙니다. 핵심적인 시사점은 약한 호재에 가깝습니다. 현재 가격대에 가까운 대규모 BTC 보유자 집단은 상당한 하락세 속에서도 대체로 보유량을 유지했습니다. Murphy는 이를 BTC가 8만 달러 아래로 떨어지더라도 이 장기 보유자들이 공격적으로 매도하지 않을 수 있다는 증거로 해석합니다. 11만 달러 위에 있던 공급량의 상당 부분이 사라졌다는 점도 큰 미실현 손실을 안고 있는 보유자들의 매도 압력이 줄었을 가능성을 시사합니다.
그러나 이 증거만으로 BTC가 지지선을 찾을 것이라고 장담할 수는 없습니다. 장기 보유자들에게는 여전히 미실현 이익이 남아 있어 차익 실현에 나설 수 있습니다. 또한 단기 트레이더, 거시경제의 변화, 레버리지 포지션의 강제 청산, 현물 시장의 자금 흐름은 장기 보유자의 행동과 무관하게 매도 압력을 만들 수 있습니다. 과거 사이클에서도 비슷한 온체인 지표가 보유자들의 확신을 시사한 경우가 있었지만, 유동성이 약화되거나 전반적인 위험 선호가 악화되면 추가 하락을 막지는 못했습니다.
단기적으로 트레이더들은 이 분석을 BTC가 8만 달러 아래로 내려가면 장기 보유자들의 매도세가 자동으로 촉발될 것이라고 단정하지 말아야 할 이유로 받아들일 수 있습니다. 가격 움직임, 거래소 자금 유입·유출, 실현 수익, 파생상품 포지션은 여전히 중요한 확인 신호입니다. 장기적으로 장기 보유자들이 계속 보유하면 시장에 나오는 공급량을 줄이고 시장 안정성을 뒷받침할 수 있지만, 이 데이터만으로 강세 추세를 입증하기에는 부족합니다. 신중하면서도 다소 안심시키는 기사의 주장과 그에 따르는 불확실성을 가장 잘 반영하는 평가는 중립입니다.