Data pemegang BTC jangka panjang menunjukkan jualan di bawah AS$80,000 adalah terhad
Penganalisis Murphy berkata Bitcoin (BTC) mungkin menghadapi tekanan jual yang lebih rendah di bawah $80,000 berbanding jangkaan awal berdasarkan taburan pemegangnya. Penyelidikan Glassnode mengenal pasti bekalan pemegang jangka panjang (LTH), bekalan tidak cair dan aktiviti rangkaian sebagai penyumbang utama kepada turun naik BTC. Kesemuanya merangkumi 42% daripada faktor yang dikaji.
Pecahan UTXO Realized Price Distribution (URPD) BTC yang dilaraskan mengikut entiti menunjukkan kira-kira 870,000 BTC dipegang oleh LTH di sekitar julat harga semasa. Murphy menyatakan bahawa kelompok yang hampir sama besar—kira-kira 850,000 BTC—sudah wujud sebelum 1 Oktober 2025 dan tidak banyak berubah, meskipun pasaran mengalami kemerosotan yang ketara. Beliau berpendapat ketahanan ini menunjukkan bahawa ramai pemegang tersebut mungkin agak tidak terkesan oleh penurunan harga selanjutnya.
Murphy turut berkata bekalan yang menekan harga di atas $110,000 sebahagian besarnya telah hilang, manakala pemegang yang memperoleh BTC pada harga antara $80,000 hingga $100,000 mungkin kurang cenderung untuk menjual selepas harga menghampiri $87,000. LTH masih mempunyai BTC yang menguntungkan dan kadangkala menjual, tetapi pegangan bersih mereka lazimnya menurun dan keuntungan direalisasikan meningkat dengan lebih pantas semasa kenaikan pasaran bullish berbanding ketika pasaran merosot. Oleh itu, analisis ini melihat bekalan LTH sebagai sumber tekanan menurun yang kurang segera, namun tidak menolak kemungkinan penjualan BTC selanjutnya.
Neutral
Artikel ini mengemukakan tafsiran terhadap data dalam rantaian, bukannya perubahan keadaan pasaran yang telah disahkan atau pemangkin baharu. Implikasi utamanya sedikit menyokong: sekumpulan besar pemegang BTC berhampiran harga semasa secara umumnya kekal stabil sepanjang kemerosotan yang ketara. Murphy mentafsirkannya sebagai petunjuk bahawa pemegang jangka panjang ini mungkin tidak akan menjual secara agresif jika BTC jatuh di bawah $80,000. Kehilangan sebahagian besar bekalan di atas $110,000 juga mungkin bermakna tekanan jualan daripada pemegang yang mengalami kerugian belum direalisasikan yang besar menjadi lebih rendah.
Walau bagaimanapun, bukti ini tidak menjamin bahawa BTC akan mendapat sokongan. Pemegang jangka panjang masih mempunyai keuntungan belum direalisasikan dan boleh mengambil untung, manakala pedagang jangka pendek, perkembangan makroekonomi, pembubaran posisi berleveraj dan aliran pasaran spot boleh mewujudkan tekanan jualan tanpa mengira tingkah laku pemegang jangka panjang. Bacaan dalam rantaian yang serupa pada kitaran lalu kadangkala menunjukkan keyakinan pemegang, tetapi tidak menghalang penurunan seterusnya apabila kecairan melemah atau selera risiko yang lebih luas merosot.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin menganggap analisis ini sebagai alasan untuk tidak mengandaikan bahawa penurunan di bawah $80,000 akan secara automatik mencetuskan gelombang jualan oleh pemegang jangka panjang. Pergerakan harga, aliran masuk dan keluar bursa, keuntungan yang direalisasikan dan kedudukan derivatif kekal sebagai isyarat pengesahan yang penting. Dalam jangka panjang, pegangan berterusan oleh pemegang jangka panjang boleh membantu mengurangkan bekalan tersedia dan menyokong kestabilan pasaran, tetapi data itu sahaja tidak mencukupi untuk mengesahkan trend menaik. Penarafan neutral paling tepat mencerminkan tesis artikel yang memberi sedikit keyakinan tetapi berhati-hati, serta ketidakpastiannya.