Uzun vadeli BTC sahiplerine ilişkin veriler, 80.000 doların altında satışların sınırlı olduğuna işaret ediyor
Analist Murphy, Bitcoin’in (BTC) 80.000 doların altında, sahiplik dağılımının ilk bakışta gösterdiğinden daha az satış baskısıyla karşılaşabileceğini söylüyor. Glassnode araştırması, uzun vadeli sahiplerin (LTH) arzını, likit olmayan arzı ve ağ etkinliğini BTC volatilitesine katkıda bulunan başlıca unsurlar arasında gösteriyor; bu unsurlar birlikte incelenen faktörlerin %42’sini oluşturuyor.
Varlık bazında düzeltilmiş BTC UTXO Gerçekleşmiş Fiyat Dağılımı (URPD) dökümü, LTH’lerin mevcut fiyat seviyesinin çevresinde yaklaşık 870.000 BTC tuttuğunu gösteriyor. Murphy, benzer büyüklükteki bir kümenin — yaklaşık 850.000 BTC — 1 Ekim 2025’ten önce de mevcut olduğunu ve piyasadaki ciddi düşüşe rağmen pek değişmediğini belirtiyor. Ona göre bu kalıcılık, bu sahiplerin çoğunun fiyatlardaki yeni düşüşlere görece duyarsız olabileceğine işaret ediyor.
Murphy ayrıca 110.000 doların üzerindeki bekleyen arzın büyük ölçüde ortadan kalktığını, 80.000–100.000 dolar arasında BTC almış olanların ise fiyat 87.000 dolara yaklaştıktan sonra satışa daha az istekli olabileceğini söylüyor. LTH’lerin hâlâ kârda olan coin’leri var ve zaman zaman satış yapıyorlar; ancak net varlıkları genellikle azalıyor ve gerçekleşmiş kârları boğa piyasalarındaki yükselişlerde düşüş dönemlerine kıyasla daha hızlı artıyor. Bu nedenle analiz, LTH arzını yakın vadede daha az doğrudan bir aşağı yönlü baskı kaynağı olarak değerlendiriyor, ancak BTC satışlarının devam edebileceği ihtimalini dışlamıyor.
Neutral
Makale, piyasa koşullarında doğrulanmış bir değişikliği veya yeni bir katalizörü değil, zincir üstü verilerin yorumunu sunuyor. Temel çıkarımı hafif ölçüde olumlu: mevcut fiyatın yakınında bulunan büyük bir BTC sahibi grubu, kayda değer bir düşüş boyunca genel olarak istikrarlı kaldı. Murphy bunu, BTC 80.000 doların altına gerilerse bu uzun vadeli sahiplerin agresif biçimde satış yapmayabileceğinin göstergesi olarak yorumluyor. 110.000 doların üzerindeki arzın büyük bölümünün ortadan kalkması, ciddi gerçekleşmemiş zararı olan sahiplerden kaynaklanan satış baskısının da azalabileceği anlamına gelebilir.
Ancak bu kanıtlar, BTC’nin destek bulacağını garanti etmiyor. Uzun vadeli sahiplerin hâlâ gerçekleşmemiş kazançları var ve kâr alabilirler. Kısa vadeli yatırımcılar, makroekonomik gelişmeler, kaldıraçlı pozisyonların tasfiyesi ve spot piyasa akışları da uzun vadeli sahiplerin davranışından bağımsız olarak satış baskısı yaratabilir. Geçmiş döngülerde benzer zincir üstü göstergeler zaman zaman sahiplerin inancına işaret etmiş olsa da likidite zayıfladığında veya genel risk iştahı bozulduğunda daha fazla düşüşü önleyemedi.
Kısa vadede yatırımcılar bu analizi, 80.000 doların altına inişin uzun vadeli sahiplerden otomatik olarak bir satış dalgası başlatacağını varsaymamak için bir neden olarak görebilir. Fiyat hareketleri, borsalara yönelik akışlar, gerçekleşen kârlar ve türev piyasalarındaki pozisyonlanma, teyit açısından önemini koruyor. Uzun vadede uzun vadeli sahiplerin varlıklarını koruması, mevcut arzı azaltıp piyasa istikrarını destekleyebilir; ancak veriler tek başına yükseliş trendini ortaya koymaya yetmez. Nötr bir değerlendirme, makalenin temkinli biçimde güven veren tezini ve taşıdığı belirsizliği en iyi yansıtır.