Dữ liệu về những người nắm giữ BTC dài hạn cho thấy lực bán hạn chế dưới 80.000 USD
Nhà phân tích Murphy cho rằng Bitcoin (BTC) có thể chịu áp lực bán thấp hơn khi giá xuống dưới 80.000 USD so với những gì phân bổ lượng nắm giữ ban đầu gợi ý. Nghiên cứu của Glassnode xác định nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn (LTH), nguồn cung kém thanh khoản và hoạt động mạng lưới là những yếu tố chính góp phần gây biến động cho BTC; tổng cộng, chúng chiếm 42% các yếu tố được xem xét.
Phân tích phân phối giá thực hiện UTXO của BTC (URPD), đã điều chỉnh theo thực thể, cho thấy các LTH nắm giữ khoảng 870.000 BTC quanh vùng giá hiện tại. Murphy lưu ý rằng một cụm có quy mô tương tự — khoảng 850.000 BTC — đã tồn tại trước ngày 1 tháng 10 năm 2025 và gần như không thay đổi, bất chấp thị trường sụt giảm mạnh. Ông cho rằng sự bền vững này cho thấy nhiều người nắm giữ trong nhóm có thể tương đối ít nhạy cảm với những đợt giảm giá tiếp theo.
Murphy cũng cho biết lượng cung chờ bán trên mức 110.000 USD phần lớn đã biến mất, trong khi những người mua BTC ở mức 80.000–100.000 USD có thể ít muốn bán hơn sau khi giá tiến sát 87.000 USD. Các LTH vẫn nắm giữ những đồng BTC đang có lãi và đôi khi bán ra, nhưng lượng nắm giữ ròng của họ thường giảm và lợi nhuận hiện thực hóa tăng nhanh hơn trong các đợt tăng của thị trường giá lên so với khi thị trường đi xuống. Vì vậy, phân tích xem nguồn cung từ LTH là nguồn gây áp lực giảm giá ít trực tiếp hơn, nhưng không loại trừ khả năng BTC tiếp tục bị bán ra.
Neutral
Bài viết đưa ra cách diễn giải dữ liệu on-chain, chứ không phải xác nhận rằng điều kiện thị trường đã thay đổi hay xuất hiện một chất xúc tác mới. Hàm ý chính của bài viết là hơi tích cực: một cụm lớn người nắm giữ BTC quanh mức giá hiện tại nhìn chung vẫn ổn định trong suốt đợt suy giảm đáng kể. Murphy diễn giải điều này như một dấu hiệu cho thấy những người nắm giữ dài hạn này có thể sẽ không bán ồ ạt nếu BTC giảm xuống dưới 80.000 USD. Việc phần lớn nguồn cung trên 110.000 USD biến mất cũng có thể đồng nghĩa với áp lực bán từ những người đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện lớn sẽ thấp hơn.
Tuy nhiên, những bằng chứng này không đảm bảo BTC sẽ tìm được vùng hỗ trợ. Người nắm giữ dài hạn vẫn có lợi nhuận chưa thực hiện và có thể chốt lời, trong khi các nhà giao dịch ngắn hạn, diễn biến kinh tế vĩ mô, các đợt thanh lý vị thế sử dụng đòn bẩy và dòng tiền trên thị trường giao ngay có thể tạo áp lực bán bất kể hành vi của nhóm nắm giữ dài hạn. Trong các chu kỳ trước, những tín hiệu on-chain tương tự đôi khi cho thấy niềm tin của người nắm giữ, nhưng không ngăn được giá tiếp tục giảm khi thanh khoản suy yếu hoặc tâm lý chấp nhận rủi ro nói chung xấu đi.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể xem phân tích này là lý do để không mặc định rằng việc giá giảm xuống dưới 80.000 USD sẽ tự động kích hoạt làn sóng bán từ những người nắm giữ dài hạn. Diễn biến giá, dòng tiền trên các sàn giao dịch, lợi nhuận đã thực hiện và vị thế trên thị trường phái sinh vẫn là những tín hiệu xác nhận quan trọng. Về dài hạn, việc người nắm giữ dài hạn tiếp tục duy trì lượng BTC nắm giữ có thể làm giảm nguồn cung sẵn có và hỗ trợ sự ổn định của thị trường, nhưng chỉ riêng dữ liệu này chưa đủ để xác lập xu hướng tăng. Đánh giá trung lập phản ánh phù hợp nhất luận điểm thận trọng nhưng có phần trấn an của bài viết, cũng như những bất định đi kèm.