BTC长期持有者数据表明跌破8万美元后的抛压或有限
分析师Murphy认为，Bitcoin（BTC）跌破8万美元后，实际抛压可能低于筹码分布表面所显示的程度。Glassnode的研究将长期持有者（LTH）供应、非流动性供应和网络活跃度列为影响BTC波动的重要因素，三者合计占所研究因素的42%。
对实体调整后的UTXO实现价格分布（URPD）进行拆解后，数据显示，当前价格附近约有87万枚BTC由LTH持有。Murphy指出，2025年10月1日之前，该区域已有约85万枚BTC；尽管市场经历大幅下跌，这一筹码堆积变化不大。他认为，这表明许多持有者对进一步下跌可能并不敏感。
Murphy还表示，11万美元上方的套牢筹码已基本消失；而在8万至10万美元区间买入的持有者，在BTC价格接近8.7万美元后，可能不太愿意卖出。LTH仍持有盈利筹码，也会不时卖出，但其净持仓通常在牛市上涨期间下降更快，实现利润也随之增加；在下跌期间，其行为往往较为收敛。因此，该分析认为LTH供应短期内未必会构成强烈的下行压力，但并未排除BTC继续出现卖盘的可能。
中性
这篇文章是对链上数据的解读，并非市场状况已发生变化的确认，也没有提出新的市场催化因素。其主要含义略偏利好：Murphy认为，当前价格附近的大量BTC筹码在经历显著下跌后仍大致保持稳定，这可能表明BTC跌破8万美元时，长期持有者未必会大举抛售。11万美元上方的大部分套牢筹码已经消失，也可能减少深度套牢持有者带来的上方抛压。
不过，这些数据并不能保证BTC会获得支撑。长期持有者仍有未实现利润，也可能选择获利了结；此外，短线交易者、宏观经济变化、杠杆清算和现货市场资金流，都可能在不受LTH行为影响的情况下带来卖压。过往周期中的类似链上信号有时反映出持有者信心，但当流动性减弱或整体风险偏好恶化时，也未能阻止价格进一步下跌。
短期内，交易者可将这项分析视为一个参考：BTC跌破8万美元，并不必然意味着LTH抛售潮会随之出现。价格走势、交易所资金流、实现利润和衍生品仓位仍是重要的确认指标。从长期看，LTH持续持有可能减少可流通供应，并有助于市场稳定，但单凭这些数据不足以确认看涨趋势。考虑到文章观点谨慎且仍存在不确定性，中性判断更为合适。