需要が供給を吸収する中、ビットコインの長期保有者による売却が続く
ビットコインの長期保有者（LTH）は、BTCが上昇する中で7週連続して保有量を減らしており、これは直ちに需給ショックが起きているというより、段階的な利益確定を示しています。LTHの保有量は9月28日までに約73,400 BTC減少し、前週の1,100 BTC減から大きく拡大しました。これは、8月17日に供給変化指標がマイナスに転じた後の動きです。
この動きは、2月から8月初旬まで続いた蓄積の後に起きました。そこには、5月の推定120万BTCの増加も含まれます。現在のLTHによるビットコイン売却は、2025年11月に記録された約107万BTCの減少を依然として下回っています。LTH SOPRは2週間にわたり1を上回り、9月21日に1.24へ達した後、9月28日には1.18へ低下しました。これは平均実現利益が約18%であることを示しています。
これまでのところ、新たな需要が市場に追加されたビットコイン供給を吸収し、価格を支えています。トレーダーは、LTHからの流出、現物市場の需要、BTCのモメンタムを注視すべきです。数十万BTC規模のさらなる分配波が発生し、ビットコイン価格が伸び悩む場合、需要の弱まりと下落リスクの高まりを示す可能性があります。
Neutral
ビットコインへの短期的な価格インパクトは中立です。長期保有者による売却が新たな需要に吸収されているため、BTCは上昇を続ける可能性があります。LTH保有量が7週間にわたって減少していることと、LTH SOPRが1を上回っていることは、継続的な利益確定を示していますが、その分配規模は2025年11月に記録された大幅な減少よりも依然として小さいものです。
短期的には、市場への追加供給がある場合でも、継続的な現物需要がビットコインを支える可能性があります。ただし、LTHからの流出が加速し、SOPRが高止まりし、BTCがさらなる上昇を達成できない場合、トレーダーはより防御的になる可能性があります。価格が停滞する中で数十万BTC規模の新たな分配が発生すれば、市場の吸収力が弱まっていることを示し、ボラティリティの上昇や下落を引き起こす可能性があります。
長期的には、新たな買い手が長期保有者から放出されるコインを吸収し続ける限り、市場は建設的な状態を維持します。一方、見合う需要がないままLTHの売却が続けば、供給圧力は弱気に転じる可能性があります。強い上昇トレンドでは、過去の利益確定局面は吸収され得ますが、モメンタムが衰え、流動性が薄くなると、より大きな悪影響を及ぼすことがよくあります。