比特幣長期持有者重返獲利
根據鏈上數據，比特幣長期持有者在經歷一段「輕度壓力」後，已重新回到未實現淨利潤狀態。持有 BTC 六個月至 10 年的群體，其持倉仍遠高於約 48,000 至 50,000 美元的已實現價格，而比特幣目前接近 84,000 美元交易。這表示最近的修正可能是週期中段的重置，而非已確認的市場頂部。
長期持有者 MVRV 比較比特幣的市場價值與其鏈上成本基礎。在比特幣於 2025 年 10 月從約 126,000 美元下跌後，該指標有所收縮。不過，它並未達到通常與主要週期結束相關的深度虧損水準。長期持有者在 8 月賣出約 260,000 BTC，但 9 月的賣壓有所緩和。他們的已實現獲利比率目前估計為 72% 至 78%，遠低於 2024 年 12 月創下約 350% 的高點，顯示市場狂熱程度已降低。
文章也強調機構需求重新回升。比特幣、以太幣、Solana 與 XRP 現貨 ETF 在 9 月 28 日合計錄得約 6,500 萬美元的淨流入。比特幣 ETF 吸引 3,107 萬美元，其次是以太幣的 1,710 萬美元、Solana 的 1,270 萬美元，以及 XRP 的 396 萬美元。自推出以來，比特幣 ETF 累計獲得 575.8 億美元的淨流入，而以太幣 ETF 吸引了 139.6 億美元。Solana 與 XRP ETF 分別累積 16.2 億及 17.9 億美元。
對交易者而言，這些數據顯示市場結構有所改善，但並未消除下行風險。若價格跌向 48,000 至 50,000 美元的已實現價格區間，長期持有者可能再次面臨壓力。
Bullish
消息面略偏多，因為比特幣長期持有者重新回到未實現獲利，賣壓有所減輕，而主要加密貨幣現貨 ETF 也同時錄得資金淨流入。這些訊號顯示投資人信心與市場流動性正在改善。MVRV 並未出現極端壓縮，也降低了短期內發生週期結束式投降事件的可能性。
短期而言，交易者可能將這些數據解讀為逢低買進的支持，尤其是當比特幣穩守在 48,000 至 50,000 美元的已實現價格區間之上。ETF 資金流入可提供額外需求管道，並有助於價格在修正後穩定下來。然而，8 月約 260,000 枚 BTC 的出售顯示，持有者仍可能積極分配持倉，而比特幣目前仍遠低於先前高點。ETF 資金流也可能迅速反轉，因此這項訊號並不保證漲勢能夠持續。
從歷史來看，長期持有者在一次受控修正後重新回到獲利狀態，較常支持週期中段的復甦，而不是代表市場即將立即見頂。從長期來看，如果已實現價格上升及賣方壓力減弱的趨勢持續，將會是建設性的發展。若價格明顯下跌至已實現價格區間、長期持有者再次陷入虧損，或 ETF 持續出現資金流出，將削弱偏多解讀，並提高市場出現更大幅修正的風險。