Arthur Hayes: Die Schuldenkrise der KI könnte Bitcoin auf 1 Million US-Dollar treiben
Arthur Hayes, Chief Investment Officer von Maelstrom, ist der Ansicht, dass Bitcoin bis 2030 1 Million US-Dollar erreichen könnte. Er erwartet, dass die Bitcoin-Gewinne Ende 2027 oder Anfang 2028 an Dynamik gewinnen, falls eine durch Schulden finanzierte KI-Infrastruktur in einen Abschwung gerät.
Laut Hayes liegt das Hauptrisiko in den Schulden hinter Rechenzentren, Chips, Stromanschlüssen und Computerausrüstung – nicht nur in schwächeren Gewinnen großer Technologieunternehmen. Wenn KI-Projekte nicht genügend Liquidität erwirtschaften, um Zinsen, Leasingkosten und Kredittilgungen zu decken, könnten sich die Verluste auf Banken, Private-Credit-Fonds, Versicherer und Infrastrukturkreditgeber ausbreiten.
Das Ausmaß des Finanzierungsrisikos hat zugenommen. Reuters berichtete, dass die KI-bezogene Kreditaufnahme am US-Markt für Leveraged Finance 2026 etwa 88 Milliarden US-Dollar erreichte, gegenüber rund 20 Milliarden US-Dollar Anfang 2025. Der IWF verwies zudem auf Schätzungen von Morgan Stanley, wonach die Investitionsausgaben für Rechenzentren bis 2028 2,9 Billionen US-Dollar erreichen könnten und damit möglicherweise den Cashflow der Hyperscaler übersteigen. Apollo schätzt, dass das KI-Ökosystem mehr als 2 Billionen US-Dollar an zusätzlicher Investment-Grade-Verschuldung tragen könnte; über 1 Billion US-Dollar davon könnte von privater Finanzierung und projektbezogenen Strukturen abhängen.
Hayes erwartet, dass sich das Wachstum der KI-Investitionsausgaben in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 verlangsamt. Ein Kreditschock könnte Regierungen und Zentralbanken dazu veranlassen, Liquidität bereitzustellen, was Bitcoin als knappem Vermögenswert zugutekommen könnte. Hayes hat jedoch zuvor gewarnt, dass Bitcoin zunächst auf 50.000 bis 70.000 US-Dollar fallen könnte. Am 1. Oktober wurde Bitcoin bei rund 83.895 US-Dollar gehandelt, etwa 0,6 Prozent höher als 24 Stunden zuvor. Händler sollten KI-Ausgaben, den Stress im Private-Credit-Markt, Anleiherenditen, Angaben von Versicherern, die Liquidität der Zentralbanken und die Dynamik von BTC beobachten. Die Bitcoin-Prognose bleibt spekulativ und ist kein unmittelbarer Katalysator.
Neutral
Die Nachrichten sind kurzfristig neutral für Bitcoin, da Hayes’ Prognose von einer möglichen KI-Kreditkrise abhängt, die noch mehrere Jahre entfernt sein könnte. Die jüngsten Zahlen zur Kreditaufnahme und die Schätzungen der Kapitalausgaben weisen auf ein zunehmendes systemisches Risiko hin, bestätigen jedoch nicht, dass ein unmittelbarer Abschwung oder eine politische Reaktion bereits im Gange ist. Bitcoin könnte volatil werden, wenn Anleger ihr Risikoengagement reduzieren, insbesondere angesichts von Hayes’ Warnung vor einem möglichen Rückgang auf 50.000–70.000 US-Dollar.
Das langfristige Szenario ist unterstützender. Sollte die Verschuldung der KI-Infrastruktur zu weitreichenden Verlusten führen, könnten Regierungen und Zentralbanken mit Liquiditätsspritzen oder anderen Formen finanzieller Unterstützung reagieren. Historisch haben Erwartungen an eine lockerere Geldpolitik und eine zunehmende Liquidität Bitcoin und andere knappe Vermögenswerte häufig begünstigt. Zeitpunkt, Umfang und Wirksamkeit eines solchen Eingreifens bleiben jedoch ungewiss. Händler sollten die These als makroökonomischen Risiko-Rahmen und nicht als direktes Kaufsignal betrachten und Kreditspreads, Ausfälle bei privaten Krediten, KI-Ausgaben, Anleiherenditen, die Bilanzen der Zentralbanken und die Preisdynamik von BTC beobachten.