Arthur Hayes : La crise de la dette liée à l’IA pourrait propulser le bitcoin à 1 million de dollars
Arthur Hayes, directeur des investissements de Maelstrom, affirme que le bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars d’ici 2030. Il s’attend à une accélération de la hausse du bitcoin fin 2027 ou début 2028 si les infrastructures d’IA financées par la dette entrent en phase de ralentissement.
Selon Hayes, le principal risque réside dans la dette qui finance les centres de données, les puces, les raccordements électriques et les équipements informatiques, plutôt que dans la seule baisse des bénéfices des grandes entreprises technologiques. Si les projets d’IA ne génèrent pas suffisamment de liquidités pour couvrir les intérêts, les loyers et les remboursements d’emprunts, les pertes pourraient se propager aux banques, aux fonds de crédit privés, aux assureurs et aux prêteurs spécialisés dans les infrastructures.
L’ampleur du risque de financement a augmenté. Reuters a rapporté que les emprunts liés à l’IA sur le marché américain du leveraged finance avaient atteint environ 88 milliards de dollars en 2026, contre près de 20 milliards début 2025. Le FMI a également cité des estimations de Morgan Stanley selon lesquelles les dépenses d’investissement dans les centres de données pourraient atteindre 2 900 milliards de dollars d’ici 2028, dépassant potentiellement les flux de trésorerie des hyperscalers. Apollo estime que l’écosystème de l’IA pourrait soutenir plus de 2 000 milliards de dollars de dette supplémentaire notée investment grade, dont plus de 1 000 milliards pourraient dépendre de financements privés et de structures au niveau des projets.
Hayes s’attend à un ralentissement de la croissance des dépenses d’investissement dans l’IA au second semestre 2027. Un choc du crédit pourrait pousser les gouvernements et les banques centrales à fournir des liquidités, ce qui soutiendrait potentiellement le bitcoin en tant qu’actif rare. Hayes a toutefois déjà averti que le bitcoin pourrait d’abord tomber à 50 000–70 000 dollars. Le 1er octobre, le bitcoin s’échangeait autour de 83 895 dollars, en hausse d’environ 0,6 % sur 24 heures. Les traders devraient surveiller les dépenses liées à l’IA, les tensions dans le crédit privé, les rendements obligataires, les déclarations des assureurs, la liquidité des banques centrales et la dynamique du BTC. Cette prévision sur le bitcoin reste spéculative et ne constitue pas un catalyseur immédiat.
Neutral
À court terme, ces nouvelles sont neutres pour le Bitcoin, car les prévisions de Hayes dépendent d’une éventuelle crise du crédit liée à l’IA qui pourrait survenir dans plusieurs années. Les derniers chiffres sur l’emprunt et les estimations des dépenses d’investissement mettent en évidence un risque systémique croissant, mais ne confirment pas qu’un ralentissement immédiat ou une réponse des pouvoirs publics soit en cours. Le Bitcoin pourrait connaître de la volatilité si les investisseurs réduisent leur exposition au risque, notamment compte tenu de l’avertissement de Hayes concernant une possible baisse à 50 000–70 000 dollars.
Le scénario à long terme est plus favorable. Si la dette liée aux infrastructures d’IA entraîne des pertes généralisées, les gouvernements et les banques centrales pourraient réagir par des injections de liquidités ou d’autres formes de soutien financier. Historiquement, les anticipations d’une politique monétaire plus accommodante et d’une expansion de la liquidité ont souvent profité au Bitcoin et à d’autres actifs rares. Toutefois, le calendrier, l’ampleur et l’efficacité de toute intervention restent incertains. Les traders doivent considérer cette thèse comme un cadre d’analyse du risque macroéconomique, et non comme un signal d’achat direct, et surveiller les écarts de crédit, les défauts dans le crédit privé, les dépenses liées à l’IA, les rendements obligataires, les bilans des banques centrales et la dynamique du cours du BTC.