Arthur Hayes: la crisi del debito dell’IA potrebbe portare il Bitcoin a 1 milione di dollari
Arthur Hayes, chief investment officer di Maelstrom, sostiene che Bitcoin potrebbe raggiungere 1 milione di dollari entro il 2030. Si aspetta che i guadagni di Bitcoin accelerino alla fine del 2027 o all'inizio del 2028 se l'infrastruttura dell'IA finanziata dal debito entrerà in una fase di ribasso.
Secondo Hayes, il rischio principale è rappresentato dal debito legato a data center, chip, connessioni elettriche e apparecchiature informatiche, non soltanto da profitti più deboli delle principali società tecnologiche. Se i progetti di IA non riuscissero a generare liquidità sufficiente per coprire interessi, leasing e rimborsi dei prestiti, le perdite potrebbero propagarsi a banche, fondi di credito privato, assicurazioni e finanziatori di infrastrutture.
La portata del rischio di finanziamento è aumentata. Reuters ha riferito che l'indebitamento legato all'IA nel mercato statunitense della finanza a leva ha raggiunto circa 88 miliardi di dollari nel 2026, rispetto ai circa 20 miliardi dell'inizio del 2025. Anche il FMI ha citato stime di Morgan Stanley secondo cui la spesa in conto capitale per i data center potrebbe raggiungere 2.900 miliardi di dollari entro il 2028, superando potenzialmente il flusso di cassa degli hyperscaler. Apollo stima che l'ecosistema dell'IA potrebbe sostenere oltre 2.000 miliardi di dollari di ulteriore debito investment grade, di cui più di 1.000 miliardi potrebbero dipendere da finanziamenti privati e strutture a livello di progetto.
Hayes prevede che la crescita della spesa in conto capitale per l'IA rallenti nella seconda metà del 2027. Uno shock del credito potrebbe spingere governi e banche centrali a fornire liquidità, sostenendo potenzialmente Bitcoin come asset scarso. Tuttavia, Hayes aveva già avvertito che Bitcoin potrebbe inizialmente scendere a 50.000-70.000 dollari. Il 1° ottobre Bitcoin veniva scambiato intorno agli 83.895 dollari, in rialzo di circa lo 0,6% nelle 24 ore. I trader dovrebbero monitorare la spesa per l'IA, lo stress del credito privato, i rendimenti obbligazionari, le comunicazioni degli assicuratori, la liquidità delle banche centrali e il momentum di BTC. La previsione su Bitcoin resta speculativa e non rappresenta un catalizzatore immediato.
Neutral
Le notizie sono neutrali per Bitcoin nel breve termine, perché la previsione di Hayes dipende da una potenziale crisi del credito legata all’intelligenza artificiale che potrebbe verificarsi tra diversi anni. Gli ultimi dati sull’indebitamento e le stime della spesa in conto capitale evidenziano un aumento del rischio sistemico, ma non confermano che sia già in corso una recessione immediata o una risposta di politica economica. Bitcoin potrebbe subire volatilità se gli investitori riducessero la propria esposizione al rischio, soprattutto considerando l’avvertimento di Hayes su un possibile calo a 50.000-70.000 dollari.
Lo scenario di lungo periodo è più favorevole. Se il debito legato alle infrastrutture dell’IA producesse perdite diffuse, i governi e le banche centrali potrebbero rispondere con iniezioni di liquidità o altre forme di sostegno finanziario. Storicamente, le aspettative di una politica monetaria più accomodante e di un’espansione della liquidità hanno spesso favorito Bitcoin e altri asset scarsi. Tuttavia, restano incerti i tempi, l’entità e l’efficacia di qualsiasi intervento. I trader dovrebbero considerare questa tesi come un quadro di rischio macroeconomico, non come un segnale diretto di acquisto, e monitorare gli spread creditizi, le insolvenze nel credito privato, la spesa per l’IA, i rendimenti obbligazionari, i bilanci delle banche centrali e lo slancio del prezzo di BTC.