Arthur Hayes: Kris hutang AI boleh melonjakkan Bitcoin kepada AS$1 juta
Ketua pegawai pelaburan Maelstrom, Arthur Hayes, menegaskan bahawa Bitcoin boleh mencecah AS$1 juta menjelang 2030. Beliau menjangka kenaikan Bitcoin akan meningkat pada penghujung 2027 atau awal 2028 jika infrastruktur AI yang dibiayai hutang mengalami kemerosotan.
Menurut Hayes, risiko utama ialah hutang di sebalik pusat data, cip, sambungan kuasa dan peralatan pengkomputeran, bukannya semata-mata keuntungan syarikat teknologi besar yang lebih lemah. Jika projek AI tidak dapat menjana tunai yang mencukupi untuk menampung faedah, pajakan dan pembayaran balik pinjaman, kerugian boleh merebak kepada bank, dana kredit swasta, syarikat insurans dan pemberi pinjaman infrastruktur.
Skala risiko pembiayaan itu telah meningkat. Reuters melaporkan bahawa pinjaman berkaitan AI dalam pasaran leveraged finance AS mencecah kira-kira AS$88 bilion pada 2026, meningkat daripada sekitar AS$20 bilion pada awal 2025. IMF turut memetik anggaran Morgan Stanley bahawa perbelanjaan modal pusat data boleh mencecah AS$2.9 trilion sehingga 2028, dan berpotensi melebihi aliran tunai hyperscaler. Apollo menganggarkan ekosistem AI boleh menyokong lebih AS$2 trilion hutang tambahan bertaraf pelaburan, dengan lebih AS$1 trilion berpotensi bergantung pada pembiayaan swasta dan struktur peringkat projek.
Hayes menjangka pertumbuhan perbelanjaan modal AI akan perlahan pada separuh kedua 2027. Kejutan kredit boleh menyebabkan kerajaan dan bank pusat menyediakan kecairan, sekali gus berpotensi menyokong Bitcoin sebagai aset terhad. Namun, Hayes sebelum ini memberi amaran bahawa Bitcoin mungkin terlebih dahulu jatuh kepada AS$50,000–AS$70,000. Bitcoin didagangkan berhampiran AS$83,895 pada 1 Oktober, meningkat kira-kira 0.6% dalam tempoh 24 jam. Pedagang perlu memantau perbelanjaan AI, tekanan kredit swasta, hasil bon, pendedahan syarikat insurans, kecairan bank pusat dan momentum BTC. Ramalan Bitcoin ini kekal spekulatif dan bukan pemangkin segera.
Neutral
Berita ini bersifat neutral untuk Bitcoin dalam jangka pendek kerana ramalan Hayes bergantung pada potensi krisis kredit AI yang masih beberapa tahun lagi. Angka pinjaman terkini dan anggaran perbelanjaan modal menunjukkan risiko sistemik yang semakin meningkat, tetapi tidak mengesahkan bahawa kemerosotan segera atau tindak balas dasar sedang berlaku. Bitcoin mungkin menghadapi turun naik jika pelabur mengurangkan pendedahan risiko, terutamanya memandangkan amaran Hayes tentang kemungkinan penurunan kepada AS$50,000–AS$70,000.
Senario jangka panjang adalah lebih menyokong. Jika hutang infrastruktur AI menyebabkan kerugian yang meluas, kerajaan dan bank pusat mungkin bertindak balas dengan suntikan kecairan atau bentuk sokongan kewangan lain. Dari segi sejarah, jangkaan terhadap dasar monetari yang lebih longgar dan kecairan yang berkembang sering memanfaatkan Bitcoin serta aset terhad yang lain. Walau bagaimanapun, masa, skala dan keberkesanan sebarang campur tangan masih tidak pasti. Pedagang harus menganggap tesis ini sebagai rangka kerja risiko makro, bukan isyarat beli secara langsung, dan memantau spread kredit, keingkaran kredit swasta, perbelanjaan AI, hasil bon, kunci kira-kira bank pusat dan momentum harga BTC.