Arthur Hayes: Kryzys zadłużenia AI może wynieść bitcoina do 1 miliona dolarów
Arthur Hayes, dyrektor inwestycyjny Maelstrom, uważa, że Bitcoin może osiągnąć 1 mln USD do 2030 roku. Oczekuje, że wzrost Bitcoina przyspieszy pod koniec 2027 lub na początku 2028 roku, jeśli finansowana długiem infrastruktura AI wejdzie w fazę spadkową.
Zdaniem Hayesa kluczowym ryzykiem jest zadłużenie związane z centrami danych, układami scalonymi, przyłączami energetycznymi i sprzętem komputerowym, a nie tylko słabsze zyski największych firm technologicznych. Jeśli projekty AI nie będą w stanie generować wystarczającej gotówki na pokrycie odsetek, opłat leasingowych i spłat kredytów, straty mogą rozprzestrzenić się na banki, fundusze kredytu prywatnego, ubezpieczycieli i kredytodawców infrastrukturalnych.
Skala ryzyka finansowania wzrosła. Reuters poinformował, że zadłużenie związane z AI na amerykańskim rynku finansowania lewarowanego osiągnęło w 2026 roku około 88 mld USD, wobec około 20 mld USD na początku 2025 roku. MFW przytoczył również szacunki Morgan Stanley, według których nakłady kapitałowe na centra danych mogą do 2028 roku sięgnąć 2,9 bln USD, potencjalnie przekraczając przepływy pieniężne hyperscalerów. Apollo szacuje, że ekosystem AI może obsłużyć ponad 2 bln USD dodatkowego długu o ratingu inwestycyjnym, z czego ponad 1 bln USD może zależeć od finansowania prywatnego i struktur na poziomie projektów.
Hayes oczekuje spowolnienia wzrostu nakładów kapitałowych na AI w drugiej połowie 2027 roku. Szok kredytowy może skłonić rządy i banki centralne do zapewnienia płynności, co potencjalnie wesprze Bitcoina jako rzadkie aktywo. Hayes ostrzegał jednak wcześniej, że Bitcoin może najpierw spaść do 50–70 tys. USD. 1 października Bitcoin był notowany w pobliżu 83 895 USD, czyli około 0,6% wyżej w ciągu 24 godzin. Traderzy powinni monitorować wydatki na AI, napięcia na rynku kredytu prywatnego, rentowności obligacji, ujawnienia ubezpieczycieli, płynność banków centralnych i dynamikę BTC. Prognoza dotycząca Bitcoina pozostaje spekulacyjna i nie jest bezpośrednim katalizatorem.
Neutral
Wiadomości są w krótkim terminie neutralne dla Bitcoina, ponieważ prognoza Hayesa zależy od potencjalnego kryzysu kredytowego związanego ze sztuczną inteligencją, który może nastąpić dopiero za kilka lat. Najnowsze dane dotyczące zadłużenia oraz szacunki wydatków kapitałowych wskazują na rosnące ryzyko systemowe, ale nie potwierdzają, że rozpoczęło się już bezpośrednie spowolnienie ani reakcja władz. Bitcoin może cechować się podwyższoną zmiennością, jeśli inwestorzy ograniczą ekspozycję na ryzyko, zwłaszcza w świetle ostrzeżenia Hayesa o możliwym spadku do 50 000-70 000 dolarów.
Scenariusz długoterminowy jest bardziej korzystny. Jeśli zadłużenie związane z infrastrukturą AI doprowadzi do powszechnych strat, rządy i banki centralne mogą zareagować zastrzykami płynności lub innymi formami wsparcia finansowego. Historycznie oczekiwania dotyczące łagodniejszej polityki pieniężnej i zwiększenia płynności często sprzyjały Bitcoinowi oraz innym rzadkim aktywom. Nadal niepewne pozostają jednak termin, skala i skuteczność każdej interwencji. Traderzy powinni traktować tę tezę jako ramy oceny ryzyka makroekonomicznego, a nie bezpośredni sygnał kupna, oraz śledzić spready kredytowe, niewypłacalności na rynku kredytu prywatnego, wydatki na AI, rentowności obligacji, bilanse banków centralnych i dynamikę ceny BTC.