Arthur Hayes: Khủng hoảng nợ AI có thể đẩy Bitcoin lên 1 triệu USD
Arthur Hayes, giám đốc đầu tư của Maelstrom, cho rằng Bitcoin có thể đạt 1 triệu USD vào năm 2030. Ông kỳ vọng đà tăng của Bitcoin sẽ tăng tốc vào cuối năm 2027 hoặc đầu năm 2028 nếu cơ sở hạ tầng AI được tài trợ bằng nợ bước vào giai đoạn suy thoái.
Hayes cho rằng rủi ro then chốt nằm ở khoản nợ phía sau các trung tâm dữ liệu, chip, kết nối điện và thiết bị điện toán, chứ không chỉ ở lợi nhuận suy yếu của các công ty công nghệ lớn. Nếu các dự án AI không tạo ra đủ tiền mặt để trả lãi, chi phí thuê và các khoản vay, thua lỗ có thể lan sang ngân hàng, quỹ tín dụng tư nhân, công ty bảo hiểm và bên cho vay hạ tầng.
Quy mô rủi ro tài trợ đã gia tăng. Reuters đưa tin khoản vay liên quan đến AI trên thị trường tài chính đòn bẩy của Mỹ đạt khoảng 88 tỷ USD vào năm 2026, tăng từ khoảng 20 tỷ USD vào đầu năm 2025. IMF cũng dẫn các ước tính của Morgan Stanley rằng chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu có thể đạt 2,9 nghìn tỷ USD đến năm 2028, có khả năng vượt dòng tiền của các hyperscaler. Apollo ước tính hệ sinh thái AI có thể hỗ trợ hơn 2 nghìn tỷ USD nợ bổ sung ở cấp độ đầu tư, trong đó hơn 1 nghìn tỷ USD có thể phụ thuộc vào tài trợ tư nhân và các cấu trúc cấp dự án.
Hayes kỳ vọng tăng trưởng chi tiêu vốn cho AI sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2027. Một cú sốc tín dụng có thể khiến chính phủ và ngân hàng trung ương cung cấp thanh khoản, qua đó có khả năng hỗ trợ Bitcoin với tư cách là một tài sản khan hiếm. Tuy nhiên, Hayes từng cảnh báo Bitcoin có thể trước tiên giảm xuống 50.000–70.000 USD. Bitcoin được giao dịch gần mức 83.895 USD vào ngày 1 tháng 10, tăng khoảng 0,6% trong 24 giờ. Nhà giao dịch nên theo dõi chi tiêu cho AI, căng thẳng trong tín dụng tư nhân, lợi suất trái phiếu, công bố thông tin của các công ty bảo hiểm, thanh khoản ngân hàng trung ương và động lượng BTC. Dự báo về Bitcoin vẫn mang tính đầu cơ và chưa phải là chất xúc tác tức thời.
Neutral
Tin tức trung lập đối với Bitcoin trong ngắn hạn, vì dự báo của Hayes phụ thuộc vào một cuộc khủng hoảng tín dụng tiềm ẩn liên quan đến AI có thể xảy ra vài năm nữa. Các số liệu vay mượn mới nhất và ước tính chi tiêu vốn cho thấy rủi ro hệ thống đang gia tăng, nhưng chưa xác nhận rằng một đợt suy giảm tức thời hoặc phản ứng chính sách đã bắt đầu. Bitcoin có thể biến động nếu các nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc với rủi ro, đặc biệt khi Hayes cảnh báo giá có thể giảm xuống 50.000-70.000 USD.
Kịch bản dài hạn có phần tích cực hơn. Nếu khoản nợ dành cho cơ sở hạ tầng AI gây ra các khoản lỗ trên diện rộng, chính phủ và ngân hàng trung ương có thể phản ứng bằng cách bơm thanh khoản hoặc áp dụng các hình thức hỗ trợ tài chính khác. Trong lịch sử, kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn và thanh khoản mở rộng thường có lợi cho Bitcoin cùng các tài sản khan hiếm khác. Tuy nhiên, thời điểm, quy mô và hiệu quả của bất kỳ biện pháp can thiệp nào vẫn chưa chắc chắn. Nhà giao dịch nên xem luận điểm này là một khung đánh giá rủi ro vĩ mô, không phải tín hiệu mua trực tiếp, đồng thời theo dõi chênh lệch tín dụng, các vụ vỡ nợ trong tín dụng tư nhân, chi tiêu cho AI, lợi suất trái phiếu, bảng cân đối của ngân hàng trung ương và động lượng giá BTC.