يواجه معدّنو البيتكوين فجوة تمويل بقيمة 50 مليار دولار للذكاء الاصطناعي وديونًا متزايدة
قد تحتاج شركات تعدين البيتكوين المدرجة في البورصة إلى نحو 50 مليار دولار لإكمال مشاريع مراكز البيانات المخطط لها للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وتُقدَّر فجوات التمويل بـ21.1 مليار دولار لشركة IREN، و7.2 مليار دولار لشركة Riot Platforms، و4.6 مليار دولار لشركة HIVE Digital. وتختلف شروط التمويل: ففي يونيو، حصلت IREN على حزمة قروض لوحدات معالجة الرسومات بقيمة 3.65 مليار دولار وبسعر فائدة إجمالي قدره 6%، ثم أبرمت في أغسطس صفقة منفصلة بقيمة 2.4 مليار دولار وبسعر فائدة ثابت قدره 9%. كما ضمنت Google التزامات إيجار بقيمة 1.4 مليار دولار على Cipher Digital مقابل أوامر شراء قد تؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين. وتشير بيانات VanEck إلى أن ديون شركات التعدين ارتفعت بنحو 500% من الربع الثاني من عام 2024 حتى ذروة السوق الصاعدة للبيتكوين في أكتوبر من العام الماضي. ويؤدي التوسع في الذكاء الاصطناعي إلى زيادة احتياجات شركات تعدين البيتكوين لرأس المال في وقت تتراجع فيه الجدوى الاقتصادية للتعدين، ما يرفع مخاطر التمويل وتنفيذ المشاريع. وينصب الضغط أساساً على الأوضاع المالية لشركات التعدين؛ أما تأثيره المباشر على سعر البيتكوين فهو أقل وضوحاً.
Neutral
يشير التقرير إلى مخاطر مالية ومخاطر كبيرة تتعلق بالتنفيذ بالنسبة إلى شركات تعدين البيتكوين المدرجة في البورصة، لكنه لا يثبت حدوث تغيير مباشر في المعروض من البيتكوين أو الطلب عليه أو في أساسيات شبكته. على المدى القصير، قد تؤثر فجوة التمويل وارتفاع تكاليف الاقتراض سلبًا على أسهم الشركات المرتبطة بالتعدين، وقد تدفع المتداولين إلى ترقب بيع الأصول أو تخفيف حصص المساهمين أو تأخر المشاريع. وقد يكون التأثير المباشر على سعر البيتكوين نفسه محدودًا، إلا أن التدهور الحاد في الأوضاع المالية للمعدّنين قد يزيد التقلبات إذا دفعهم إلى بيع ما استخرجوه من BTC. وعلى المدى الأطول، قد تنوّع مشاريع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الناجحة إيرادات المعدّنين وتدعم أعمالهم، في حين أن الإفراط في الاستدانة أو تعثر التنفيذ قد يزيد الضغط لتصفية الأصول المحتفظ بها. وتجعل هذه الاحتمالات المتضاربة التأثير المباشر على BTC غير مؤكد، ما يدعم تصنيفًا محايدًا.