Bitcoin-Miner stehen vor einer Finanzierungslücke von 50 Milliarden US-Dollar für KI und steigenden Schulden
Börsennotierte Bitcoin-Miner könnten rund 50 Milliarden US-Dollar benötigen, um geplante Rechenzentrumsprojekte für KI und Hochleistungsrechnen abzuschließen. Die geschätzten Finanzierungslücken belaufen sich auf 21,1 Milliarden US-Dollar bei IREN, 7,2 Milliarden US-Dollar bei Riot Platforms und 4,6 Milliarden US-Dollar bei HIVE Digital. Die Finanzierungsbedingungen unterscheiden sich: IREN sicherte sich im Juni ein GPU-Kreditpaket über 3,65 Milliarden US-Dollar mit einem gewichteten Zinssatz von 6 Prozent, gefolgt von einem separaten Geschäft über 2,4 Milliarden US-Dollar zu einem festen Zinssatz von 9 Prozent im August. Google bürgte außerdem für Leasingverpflichtungen von Cipher Digital in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar und erhielt dafür Optionsscheine, die die Anteile der Aktionäre verwässern könnten. Daten von VanEck zufolge stiegen die Schulden der Miner vom zweiten Quartal 2024 bis zum Höhepunkt des Bitcoin-Bullenmarkts im Oktober vergangenen Jahres um rund 500 Prozent. Der Ausbau der KI erhöht den Kapitalbedarf der Bitcoin-Miner, während die Wirtschaftlichkeit des Minings nachlässt. Dadurch steigen die Finanzierungs- und Projektrisiken. Der Druck betrifft vor allem die Finanzen der Miner; die direkten Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis sind weniger sicher.
Neutral
Der Bericht weist auf erhebliche finanzielle Risiken und Umsetzungsrisiken für börsennotierte Bitcoin-Mining-Unternehmen hin, belegt jedoch keine direkte Veränderung des Bitcoin-Angebots, der Nachfrage oder der Netzwerkgrundlagen. Kurzfristig könnten die Finanzierungslücke und steigende Kreditkosten die Aktien von Mining-Unternehmen belasten und Händler dazu veranlassen, auf Vermögensverkäufe, eine Verwässerung von Aktien oder Projektverzögerungen zu achten. Die direkten Auswirkungen auf Bitcoin selbst könnten begrenzt sein. Eine drastische Verschlechterung der Finanzlage der Miner könnte jedoch die Volatilität erhöhen, wenn sie zum Verkauf geschürfter BTC führt. Langfristig könnten erfolgreiche KI-Rechenzentrumsprojekte die Einnahmen der Miner diversifizieren und ihre Unternehmen stärken, während übermäßige Verschuldung oder eine mangelhafte Umsetzung den Druck erhöhen könnten, Bestände zu liquidieren. Aufgrund dieser gegensätzlichen Möglichkeiten ist die direkte Auswirkung auf BTC ungewiss, weshalb eine neutrale Einstufung angemessen ist.