Les mineurs de Bitcoin font face à un déficit de financement de 50 milliards de dollars pour l’IA et à une dette croissante
Les mineurs de Bitcoin cotés en Bourse pourraient avoir besoin d’environ 50 milliards de dollars pour mener à bien leurs projets prévus de centres de données dédiés à l’IA et au calcul haute performance. Les déficits de financement estimés s’élèvent à 21,1 milliards de dollars pour IREN, 7,2 milliards pour Riot Platforms et 4,6 milliards pour HIVE Digital. Les conditions de financement varient : en juin, IREN a obtenu un ensemble de prêts destinés aux GPU de 3,65 milliards de dollars à un taux moyen pondéré de 6 %, puis a conclu en août un accord distinct de 2,4 milliards de dollars à taux fixe de 9 %. Google s’est également porté garant de 1,4 milliard de dollars d’obligations locatives de Cipher Digital en échange de bons de souscription susceptibles de diluer la participation des actionnaires. Selon les données de VanEck, la dette des mineurs a augmenté d’environ 500 % entre le deuxième trimestre 2024 et le sommet du marché haussier du Bitcoin en octobre dernier. L’expansion de l’IA accroît les besoins en capitaux des mineurs de Bitcoin alors que la rentabilité du minage s’affaiblit, ce qui augmente les risques liés au financement et à la réalisation des projets. La pression pèse principalement sur les finances des mineurs ; son effet direct sur le cours du Bitcoin est moins certain.
Neutral
Le rapport met en évidence des risques financiers et des risques d’exécution importants pour les sociétés de minage de Bitcoin cotées en bourse, mais n’établit pas de changement direct de l’offre, de la demande ou des fondamentaux du réseau Bitcoin. À court terme, le déficit de financement et la hausse des coûts d’emprunt pourraient peser sur les actions liées au minage et inciter les traders à surveiller les ventes d’actifs, la dilution des actions ou les retards de projets. L’impact direct sur le Bitcoin pourrait être limité, même si une forte détérioration de la situation financière des mineurs pourrait accroître la volatilité si elle entraîne la vente de BTC minés. À plus long terme, la réussite de projets de centres de données dédiés à l’IA pourrait diversifier les revenus des mineurs et soutenir leurs activités, tandis qu’un endettement excessif ou l’échec des projets pourrait accentuer la pression en faveur de la liquidation de leurs avoirs. Ces possibilités contradictoires rendent l’impact direct sur le BTC incertain, ce qui justifie une classification neutre.