Майнеры биткоина сталкиваются с дефицитом финансирования ИИ в размере 50 млрд долларов и растущей задолженностью
Публичные компании, занимающиеся майнингом биткоина, могут нуждаться примерно в 50 млрд долларов, чтобы завершить запланированные проекты дата-центров для ИИ и высокопроизводительных вычислений. По оценкам, дефицит финансирования составляет 21,1 млрд долларов у IREN, 7,2 млрд у Riot Platforms и 4,6 млрд у HIVE Digital. Условия финансирования различаются: в июне IREN получила пакет кредитов на GPU на сумму 3,65 млрд долларов со средневзвешенной ставкой 6%, а в августе заключила отдельное соглашение на 2,4 млрд долларов с фиксированной ставкой 9%. Кроме того, Google выступила гарантом по лизинговым обязательствам Cipher Digital на сумму 1,4 млрд долларов в обмен на варранты, которые могут привести к размыванию долей акционеров. Данные VanEck показывают, что долг майнеров вырос примерно на 500% со второго квартала 2024 года до пика бычьего рынка биткоина в октябре прошлого года. Расширение проектов в сфере ИИ увеличивает потребность биткоин-майнеров в капитале в то время, когда экономика майнинга ухудшается, повышая риски финансирования и реализации проектов. Основное давление приходится на финансовое положение майнеров; прямое влияние на цену биткоина менее определённо.
Neutral
В отчёте указаны существенные финансовые риски и риски, связанные с реализацией проектов, для публичных компаний, занимающихся майнингом биткоина, однако он не подтверждает прямых изменений в предложении, спросе или фундаментальных характеристиках сети Bitcoin. В краткосрочной перспективе дефицит финансирования и рост стоимости заимствований могут оказать давление на акции компаний, связанных с майнингом, и побудить трейдеров следить за продажей активов, размыванием долей акционеров или задержками проектов. Прямое влияние на цену самого биткоина может быть ограниченным, хотя резкое ухудшение финансового положения майнеров способно усилить волатильность, если приведёт к продаже добытых BTC. В долгосрочной перспективе успешные проекты центров обработки данных для ИИ могут диверсифицировать доходы майнеров и поддержать их бизнес, тогда как чрезмерная долговая нагрузка или срыв планов могут усилить необходимость ликвидации резервов. Эти противоположные сценарии делают прямое влияние на BTC неопределённым, что обосновывает нейтральную оценку.