I miner di Bitcoin si riconvertono in data center per l’IA, puntando al 70% delle entrate dell’IA entro il 2026
I minatori di Bitcoin stanno virando verso data center di IA mentre cambiano le economie di calcolo. Un report di CoinShares stima che i data center per l’IA possano generare circa 25 dollari per kWh, contro circa 1 dollaro per kWh per la mining di Bitcoin, creando un grande divario di ricavi che sta ridefinendo la strategia dei minatori.
Secondo quanto riportato, i minatori hanno inseguito oltre 70 miliardi di dollari in contratti per data center di IA. Il report prevede che le entrate legate all’IA possano salire dal ~30% delle entrate totali dei minatori di inizio anno a fino a ~70% entro la fine del 2026. La domanda di energia in Texas evidenzia il rischio di concentrazione: le richieste per grandi carichi sono balzate a 226 GW nel 2025, con il 73% collegato all’IA.
Tra gli esempi di accordi: il contratto di hosting di 12 anni di Core Scientific con CoreWeave per ~200 MW (con opzioni di espansione), i 17,3 milioni di dollari di entrate cloud di IA di IREN nel Q4 2025 e 10.900+ GPU NVIDIA, e i 12,8 miliardi di dollari di TeraWulf, riportati come ricavi contrattualizzati per computing ad alte prestazioni. La tesi è che i minatori possiedono già accesso all’energia, terreni, raffreddamento e permessi: asset che possono richiedere anni per essere messi insieme.
Gli operatori/trader dovrebbero anche considerare il rischio di esecuzione. Convertire l’infrastruttura di mining in carichi di IA richiede raffreddamento, networking e garanzie di uptime focalizzati sulle GPU, e i lease pluriennali per l’IA possono creare esposizione a “asset stranded” se gli inquilini cambiano i piani. Osservare la ripartizione dei ricavi trimestrali nei prossimi 18 mesi, usando il rapporto ricavi da IA vs. mining come segnale chiave per capire quanto velocemente sta cambiando il mix dei ricavi dei minatori di Bitcoin.
Per il BTC in sé, l’impatto è indiretto nel breve periodo: i minatori possono diversificare le entrate, ma non ci si aspetta che i fondamentali del Bitcoin spot cambino immediatamente.
Neutral
Entrambi gli articoli indicano un cambiamento chiaro nella composizione del business dei miner di Bitcoin verso l’hosting di IA, ma differiscono soprattutto su quanto sia agevole la transizione. Il potenziale positivo è una crescita più rapida e di qualità superiore dei ricavi per i miner, poiché i data center per l’IA offrono economie di $/kWh nettamente più elevate. Tuttavia, i rischi di esecuzione—conversione delle strutture, raffreddamento e networking incentrati sulle GPU e l’esposizione a “asset stranded” legata a contratti di locazione a lungo termine—potrebbero limitare la velocità con cui si materializzano i benefici e mantenere elevata la volatilità dei titoli azionari.
Criticamente per il trading di crypto, le notizie non sono descritte come un driver di breve periodo per i fondamentali di offerta o domanda di BTC. Di conseguenza, l’impatto sul prezzo di BTC è atteso come limitato nel breve periodo, mentre il sentiment sulle azioni dei miner (e quanto rapidamente cresce il loro rapporto ricavi IA/mining) potrebbe oscillare in modo più diretto. Questo rende l’impatto complessivo su BTC neutro, con possibilità di rotazione verso titoli legati ai miner piuttosto che un cambiamento diretto della traiettoria di BTC.