契約額が1,000億ドルに迫る中、ビットコインマイナーがAIへシフト

ビットコインマイナーは、2024年の半減期で利益率が圧迫されたことを受け、電力と送電網に接続された施設をビットコインマイニングから人工知能（AI）および高性能コンピューティング（HPC）へと移行させている。上場マイナーは、AI関連契約として推定700億～1,000億ドルを発表している。AI顧客は年間1メガワット当たり約150万ドルを生み出せる一方、ビットコインマイニングでは約50万ドルにとどまる。 最近の契約には、Core ScientificとCoreWeaveの590メガワット向け12年契約（102億ドル）、TeraWulfが報告した128億ドルの契約済みHPC収益、そしてIRENとMicrosoftの約97億ドル規模の5年間のGPUクラウド契約が含まれる。Hut 8も、最大で数十億ドル規模となる長期リースを確保している。 しかし、これらの収入の多くは依然として将来見込みにすぎない。契約済みのAI・HPC容量約4ギガワットのうち、収益を生み出しているのは約550メガワットにすぎず、稼働率は約14%となる。現在の年換算収益は11億～15億ドルと推定される。以前の業界データによれば、9社の上場ビットコインマイナーは2026年上半期に設備投資として51.1億ドルを支出した一方、AI・HPC収益として直接報告したのは3億4,120万ドルだった。 この移行により、上場マイナーから毎秒約35エクサハッシュが失われる可能性がある。AIに重点を置くマイニング企業は予想売上高の約12～13倍で取引されているのに対し、ビットコイン中心の同業他社は3.7～6倍である。投資家は、プロジェクトの遂行、テナントの信用力、資金調達、電力の確保、そして契約済み容量が継続的な収益になるかを注視すべきだ。ビットコインマイナーは長期的にはより高い利益率の収入を得る可能性があるが、短期的なリターンは依然として建設と顧客への提供に左右される。