계약 규모가 1,000억 달러에 가까워지면서 비트코인 채굴업체들이 AI로 전환

2024년 반감기로 수익성이 악화되자 비트코인 채굴업체들은 전력과 전력망 연결 부지를 비트코인 채굴에서 인공지능과 고성능 컴퓨팅(HPC)으로 전환하고 있다. 상장 채굴업체들은 약 700억~1,000억 달러 규모의 AI 관련 계약을 발표했다. AI 고객은 연간 메가와트당 약 150만 달러를 창출할 수 있는 반면, 비트코인 채굴은 약 50만 달러 수준이다. 최근 계약에는 Core Scientific과 CoreWeave 간 590메가와트 규모의 12년, 102억 달러 계약, TeraWulf가 보고한 128억 달러의 계약된 HPC 매출, 그리고 IREN과 Microsoft 간 약 97억 달러 규모의 5년 GPU 클라우드 계약이 포함된다. Hut 8도 최대 수십억 달러 규모의 장기 임대 계약을 확보했다. 그러나 이 수익의 상당 부분은 아직 잠재적인 수준에 머물러 있다. 계약된 약 4기가와트의 AI·HPC 용량 중 실제 매출을 창출하는 용량은 약 550메가와트에 불과해 가동률은 약 14%로 추정된다. 현재 연환산 매출은 11억~15억 달러로 추정된다. 앞선 업계 자료에 따르면 9개 상장 비트코인 채굴업체는 2026년 상반기에 자본 자산에 51억1,000만 달러를 지출했지만, AI와 HPC에서 직접 보고한 매출은 3억4,120만 달러에 그쳤다. 이번 전환으로 상장 채굴업체에서 초당 약 35엑사해시가 빠질 수 있다. AI 중심 채굴기업은 선행 매출의 약 12~13배에 거래되는 반면, 비트코인 중심 경쟁업체는 3.7~6배 수준이다. 투자자들은 프로젝트 실행, 임차인의 신용도, 자금 조달, 전력 가용성, 그리고 계약된 용량이 반복 매출로 전환되는지를 주시해야 한다. 비트코인 채굴업체는 장기적으로 더 높은 마진의 수익을 얻을 수 있지만, 단기 수익률은 여전히 건설 진행과 고객 인도에 달려 있다.