Lumilipat sa AI ang mga minero ng Bitcoin habang papalapit sa $100 bilyon ang mga kontrata
Inililipat ng mga Bitcoin miner ang kuryente at mga site na konektado sa grid mula sa Bitcoin mining patungo sa artificial intelligence at high-performance computing (HPC) matapos paliitin ng 2024 halving ang mga margin. Nag-anunsyo ang mga pampublikong miner ng tinatayang $70 bilyon hanggang $100 bilyon na mga kontratang may kaugnayan sa AI. Maaaring makalikha ang mga customer ng AI ng humigit-kumulang $1.5 milyon kada megawatt bawat taon, kumpara sa halos $500,000 para sa Bitcoin mining.
Kabilang sa mga kamakailang kasunduan ang 12-taóng kontrata ng Core Scientific sa CoreWeave na nagkakahalaga ng $10.2 bilyon para sa 590 megawatts, iniulat na $12.8 bilyong kinontratang kita sa HPC ng TeraWulf, at humigit-kumulang $9.7 bilyong limang-taóng GPU cloud agreement ng IREN sa Microsoft. Nakakuha rin ang Hut 8 ng mga pangmatagalang lease na maaaring nagkakahalaga ng bilyun-bilyong dolyar.
Gayunman, inaasahan pa lamang ang malaking bahagi ng kita. Sa humigit-kumulang 4 gigawatts ng kinontratang kapasidad para sa AI at HPC, halos 550 megawatts pa lamang ang kumikita, na nagpapahiwatig ng utilization na nasa 14%. Tinatayang $1.1 bilyon hanggang $1.5 bilyon ang kasalukuyang annualized revenue. Ipinakita rin ng naunang datos sa industriya na siyam na pampublikong Bitcoin miner ang gumastos ng $5.11 bilyon sa capital assets noong unang kalahati ng 2026, ngunit $341.2 milyon lamang ang direktang iniulat na kita mula sa AI at HPC.
Maaaring alisin ng paglipat na ito ang humigit-kumulang 35 exahashes bawat segundo mula sa mga pampublikong miner. Ang mga mining company na nakatuon sa AI ay nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang 12–13 beses ng forward sales, kumpara sa 3.7–6 na beses para sa mga katunggaling nakatuon sa Bitcoin. Dapat bantayan ng mga trader ang pagpapatupad ng proyekto, kalidad ng kredito ng tenant, financing, pagkakaroon ng kuryente, at kung magiging paulit-ulit na kita ang kinontratang kapasidad. Maaaring makakuha ang Bitcoin miner ng mas mataas na margin sa pangmatagalan, ngunit ang malapitang kita ay nakadepende pa rin sa konstruksyon at delivery ng customer.
Neutral
Ang balitang ito ay neutral para sa direktang pananaw sa presyo ng BTC. Sa maikling panahon, maaaring maapektuhan ng malaking paggasta sa kapital ng mga minero at limitadong aktuwal na kita mula sa AI ang sentiment sa mga mining stock, ngunit hindi nito agad binabago ang iskedyul ng suplay o demand ng Bitcoin. Ang pagbawas ng humigit-kumulang 35 EH/s sa kapasidad ng mga pampublikong minero ay maaaring makaapekto sa hashrate ng network at kahirapan ng pagmimina, ngunit malamang na limitado ang epekto nito sa seguridad at presyo ng BTC dahil maaaring palitan ng ibang minero ang bahagi ng kapasidad.
Sa mas mahabang panahon, maaaring mapabuti ng mga kontrata sa AI at HPC ang cash flow ng mga minero at mabawasan ang sapilitang pagbebenta ng BTC kung maisasakatuparan ang mga proyekto. Maaari itong magbigay ng hindi direktang suporta sa BTC. Gayunman, nagdudulot ng mga panganib sa pagpapatupad ang mababang kasalukuyang utilization rate, mga kinakailangan sa konstruksyon, pangangailangan sa financing at pag-asa sa malalaking tenant. Kaya mas malamang na makakita ang mga trader ng volatility sa mining equities kaysa ng isang tiyak na paggalaw mismo sa BTC.