Bitcoin madencileri maliyetler baskı yaparken ve zorluk düşerken 28.000 BTC satıyor
Bitcoin madencileri, 2024 halving’inin ardından kötüleşen madencilik ekonomisi nedeniyle BTC satışlarını hızlandırıyor. 2026’da halka açık madenciler yaklaşık 28.000 BTC’yi (mevcut fiyatlarla yaklaşık 1,78–2,0 milyar dolar) elden çıkarmış durumda. Birleşik BTC rezervleri yaklaşık 127.000 BTC’den 99.000 BTC civarına gerileyerek yaklaşık %22’lik bir düşüşe işaret ediyor. Madencilik hâlâ bir yük: halka açık madenciler için ortalama maliyet tahminleri BTC başına yaklaşık 74.300 dolar civarında; Bitcoin ise 2026 yılı başından bu yana yaklaşık %27 değer kaybetmiş durumda. Raporlara göre Bitcoin madencilerinin yaklaşık %20’si zarar ederek çalışıyor. Makale, MARA Holdings, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific ve Bitdeer’ın yaptığı satışları örnek gösteriyor.
Ayrıca zincir üstü/ağ koşulları da yumuşuyor. Madencilik zorluğu, Kasım 2025’teki zirveden bu yana yaklaşık %18 düşerek kayıtlardaki en uzun süreli, istikrarlı gerilemeye ulaştı; bu da daha zayıf operatörlerin kapanmaya başladığını gösteriyor. Ancak BTC madencilerinin tasfiyesi, diğer akışlara kıyasla piyasayı daha az tehdit edebilir: madencilerle ilgili elde edilen gelirler yaklaşık 1,78 milyar dolar olup bu yılın ETF net çıkışlarının altında (4,4 milyar doların üzerinde).
Strateji değişiyor. Bitcoin madencileri giderek daha fazla, BTC satışlarını AI ve yüksek performanslı veri merkezi operasyonlarını finanse etmek için kullanıyor; burada ucuz enerji ve adanmış altyapı, zararla madencilik yapmaktan daha öngörülebilir olabilir.
Neutral
~28.000 BTC satan ve rezervlerini düşüren (yaklaşık %22) Bitcoin madencileri, BTC arzının sıkılığı açısından kısa vadede açık ve net bir bearish sinyaldir. Özellikle de bildirildiğine göre madencilerin yaklaşık %20’si zarar ediyor ve zorluk seviyesi düşüyor (~Kasım 2025 zirvesinden beri %18). Bu kombinasyon, isteğe bağlı (discretionary) satışların devam etme olasılığını artırabilir.
Ancak daha sonraki makale, satış baskısının kısmen çapraz piyasalardaki akışlarla dengelenebileceğini de öne sürüyor: madenci tasfiyelerinden elde edilen gelirler (~1,78 milyar $), BTC ETF’lerinden gelen net çıkışın hâlâ (~4,4 milyar $’ın üstünde) gerisinde kalıyor. Bu da yalnızca madencilerden kaynaklanan marjinal etkinin sınırlı olabileceği anlamına gelir.
Stratejik olarak AI ve yüksek performanslı hesaplama için veri merkezlerine yönelim, madencilerin anında yapısal olarak genişleme ihtimalini azaltabilir; fakat kısa vadede Bitcoin protokolünün güvenliğini doğrudan değiştirmez, çünkü zorluk ayarlamaları operasyonları dengeleyebilir. Bu nedenle BTC fiyatı üzerindeki net etki muhtemelen karışık olacaktır: madenci stresinden dolayı duygu durumunu olumsuz etkileyen bir görünüm, ancak ETF kaynaklı akışlar ve zorluk ayarlamalarının dinamikleri dikkate alındığında bu olumsuzluk aşırı olmayabilir.