Độ khó khai thác Bitcoin giảm 11% — mức giảm lớn nhất kể từ lệnh cấm ở Trung Quốc, do mất hashrate và thời tiết
Độ khó mạng Bitcoin giảm 11,16% xuống 125,86 nghìn tỷ tại block 935.424 sau khi thời gian trung bình mỗi block tăng lên ~11,4 phút. Đợt cắt —lần điều chỉnh âm lớn nhất kể từ lệnh cấm đào ở Trung Quốc năm 2021 và thuộc top mười trong lịch sử— diễn ra sau khi hashrate toàn cầu giảm khoảng 20% trong tháng qua, với phần lớn mất mát tập trung trong tuần cuối. Các yếu tố góp phần bao gồm giá BTC yếu kéo dài (giảm ~45% so với đỉnh tháng 10, gần 69.000 USD), dòng vốn rút lớn từ ETF giao ngay tại Mỹ, dừng hoạt động, và bão mùa đông ở Mỹ đã tạm thời loại tới ~40% hashrate toàn cầu bằng cách làm quá tải lưới khu vực và buộc các pool và trang trại thu hẹp hoạt động. Doanh thu hàng ngày trên PH (hash price) chạm đáy kỷ lục; chỉ có ASIC đời mới nhất còn nói chung có lợi nhuận trong khi các máy cũ hoạt động thua lỗ và chi phí sản xuất của thợ đào vượt quá giá thị trường, làm tăng áp lực bán. Việc giảm độ khó giảm bớt cạnh tranh ngắn hạn —cải thiện tỷ lệ phần thưởng trên mỗi đơn vị hash nếu giá BTC giữ vững— nhưng sự cứu trợ thực sự cho thợ đào và phục hồi bền vững của mạng phụ thuộc vào việc giá tăng về gần chi phí sản xuất. Đối với nhà giao dịch: theo dõi giá BTC so với điểm hòa vốn của thợ đào, xu hướng hashrate và độ khó, tồn kho thợ đào và vòng đời ASIC, dòng chảy ETF và rủi ro mất điện/lỗi vùng. Trong ngắn hạn, giảm độ khó có thể khuếch đại chiều tăng nếu giá bật lại; tuy nhiên, sự yếu kéo dài của giá và sự đầu hàng của thợ đào có thể gia tăng áp lực giảm.
Bearish
Việc giảm độ khó hỗ trợ cho các thợ đào còn lại bằng cách tăng xác suất nhận phần thưởng trên mỗi đơn vị hash, nhưng bối cảnh cho thấy áp lực giảm giá. Những điểm tiêu cực chính: BTC đã giảm khoảng 45% kể từ đỉnh tháng Mười, điểm hòa vốn của thợ đào đang cao hơn giá thị trường, hash-price hàng ngày ở mức thấp kỷ lục và các máy ASIC cũ đang vận hành thua lỗ. Các yếu tố này làm tăng áp lực bán của thợ đào và khả năng đầu hàng (capitulation). Mất hashrate đáng kể gần đây — một phần do thời tiết cực đoan và quá tải lưới điện khu vực — buộc phải cắt giảm độ khó, nhưng các cú sốc bên ngoài như vậy cũng làm nổi bật sự mong manh trong hoạt động. Dòng vốn rút khỏi ETF và các headwind vĩ mô (lãi suất cao hơn) càng làm giảm nhu cầu. Trong ngắn hạn giá có thể tạm hồi hoặc bị squeeze nếu nới lỏng độ khó kết hợp với lực mua; theo lịch sử, các đợt co rút hashrate lớn có thể tiền hành những đợt phục hồi đáng kể, nhưng điều đó phụ thuộc vào việc có mua vào trở lại hay không. Nếu không có sự phục hồi bền vững của giá BTC về mức chi phí sản xuất của thợ đào, dự kiến tiếp tục áp lực giảm từ việc bán của thợ đào và nhu cầu yếu. Tổng thể, cán cân rủi ro trước mắt nghiêng về phía giảm thêm cho BTC cho đến khi biên lợi nhuận của thợ đào cải thiện hoặc dòng tiền vĩ mô/ETF đảo chiều.