صعوبة تعدين البيتكوين سترتفع في ديسمبر مع اقتراب سعر الهاش من أدنى مستوياته التاريخية
من المتوقع أن يرتفع صعوبة تعدين البيتكوين عند تعديل 11 ديسمبر (حوالي الكتلة ~927,360–927,369)، معكوسًا تراجعًا حديثًا من ~15.22 مليون TH إلى ~14.93 مليون TH الذي أفضى إلى أوقات كتل متوسطة تقارب 9.97 دقيقة. سعر الهاش — إيراد المعدنين مقاسًا لكل PH/s في اليوم — يقف عند حوالي $38.3/PH/s، متعافٍ قليلًا من قيعان نوفمبر دون $35 لكنه لا يزال دون مستوى التعادل الشائع للمعدنين حوالى $40/PH/s. السعر المنخفض المستمر للهاش إلى جانب تكاليف الطاقة المرتفعة والضغوط التنظيمية يضغط على هوامش المعدنين ويحافظ على ضغط بيع على BTC. تطورات جديدة تشير إلى تحقيق وزارة الأمن الداخلي الأمريكية مع Bitmain بشأن مخاوف محتملة تتعلق بالوصول عن بُعد/الأمن؛ ونظرًا لحصة Bitmain المهيمنة في إمدادات أجهزة ASIC (≈80% وفق تقديرات كامبريدج)، فقد تؤدي قيود أو عقوبات أمريكية إلى تضييق توفر الأجهزة ورفع تكاليف التعدين طويلة الأجل. يواصل المعدنون خفض التكاليف وتنويع النشاط (بما في ذلك صفقات حوسبة للذكاء الاصطناعي) للتعويض عن انخفاض مكافآت الكتلة بعد الـhalving. للمتداولين: راقبوا اتجاهات الصعوبة والسعر الهاش كمقاييس قصيرة الأجل لضغط بيع المعدنين وصحة الشبكة؛ قد تؤدي صدمات في إمداد الأجهزة أو صدمات تنظيمية إلى زيادة النفقات الرأسمالية للمعدنين وعمليات البيع في السوق الثانوية، بينما تزيد الهوامش المنخفضة المستمرة من مخاطر الاستسلام.
Bearish
تشير التقارير المجمعة إلى انحياز هبوطي قصير الأجل لسعر BTC. المحركات الرئيسية: (1) يظل الـ hashprice أقل من نقطة التعادل النموذجية لعمّال التعدين (~40 دولار/PH/s)، مما يبقي هوامش المعدّنين ضيقة ويزيد احتمالية بيع BTC لتغطية التكاليف. تاريخيًا، يرتبط استمرار انخفاض الـ hashprice بزيادة تدفقات خروج المعدّنين إلى الأسواق الفورية. (2) ستؤدي زيادة الصعوبة في ديسمبر إلى تراجع إيرادات المعدّنين لكل هاش على المدى القصير حتى تتكيف الأسعار أو الرسوم، مما يفاقم الضغط على العمليات ذات الهوامش المنخفضة. (3) يشكل الخطر التنظيمي —لا سيما تدقيق DHS الأمريكي لشركة Bitmain— صدمات محتملة في جانب العرض تتعلق بتوافر الـ ASIC ونفقات رأس المال المستقبلية، مما قد يزيد تكاليف التعدين ويحفز بيع الأصول. العوامل المساندة هي إجراءات دفاعية من المعدّنين (خفض التكاليف، التنويع إلى حوسبة الذكاء الاصطناعي) وسرعات الكتل الثابتة في الشبكة، التي تظهر معدل هاش قوي حتى الآن. عموماً، الأثر قصير الأجل سلبي على سعر BTC بسبب زيادة ضغط البيع وارتفاع عدم اليقين التشغيلي؛ وتعتمد الآثار على المدى الطويل على ما إذا كان سعر BTC أو كفاءات المعدّنين ستتعافى بما يكفي لاستعادة الهوامش.