Độ khó khai thác Bitcoin sẽ tăng vào tháng 12 khi hashprice tiến gần mức thấp kỷ lục
Độ khó khai thác Bitcoin dự kiến sẽ tăng ở điều chỉnh ngày 11 tháng 12 (khoảng khối ~927.360–927.369), đảo chiều mức giảm gần đây từ ~15,22 triệu TH xuống ~14,93 triệu TH gây ra thời gian khối trung bình gần 9,97 phút. Hashprice — doanh thu thợ đào tính theo PH/s mỗi ngày — đang khoảng $38,3/PH/s, phục hồi nhẹ từ đáy tháng 11 dưới $35 nhưng vẫn thấp hơn ngưỡng hòa vốn phổ biến của thợ đào khoảng $40/PH/s. Hashprice thấp liên tục cùng chi phí năng lượng cao hơn và áp lực quy định đang bóp méo biên lợi nhuận của thợ đào và duy trì áp lực bán lên BTC. Các diễn biến mới cho thấy DHS Mỹ đang xem xét Bitmain vì lo ngại về truy cập từ xa/bảo mật; với thị phần thiết bị ASIC chiếm ưu thế của Bitmain (≈80% theo ước tính Cambridge), các hạn chế hoặc trừng phạt từ Mỹ có thể làm thắt chặt nguồn cung phần cứng và tăng chi phí khai thác dài hạn. Thợ đào tiếp tục cắt giảm chi phí và đa dạng hóa (bao gồm hợp đồng tính toán cho AI) để bù đắp phần thưởng khối giảm sau halving. Đối với nhà giao dịch: theo dõi xu hướng độ khó và hashprice như thước đo ngắn hạn về áp lực bán từ thợ đào và sức khỏe mạng lưới; sốc nguồn cung phần cứng hoặc quy định có thể làm tăng capex của thợ đào và bán hàng trên thị trường thứ cấp, trong khi biên lợi nhuận thấp kéo dài làm tăng rủi ro đầu hàng.
Bearish
Các báo cáo tổng hợp cho thấy thiên hướng giảm ngắn hạn đối với giá BTC. Các yếu tố chính: (1) Hashprice vẫn ở dưới ngưỡng hòa vốn điển hình của thợ đào (~$40/PH/s), khiến biên lợi nhuận của thợ đào mỏng và làm tăng khả năng bán BTC để trang trải chi phí. Theo lịch sử, hashprice thấp kéo dài tương quan với việc thợ đào rút nhiều vào thị trường giao ngay. (2) Việc độ khó tăng vào tháng 12 sẽ làm giảm doanh thu trên mỗi hash trong ngắn hạn cho đến khi giá hoặc phí điều chỉnh, khuếch đại áp lực lên các hoạt động biên thấp. (3) Rủi ro pháp lý —đáng chú ý là sự giám sát của DHS Hoa Kỳ đối với Bitmain— đưa tới khả năng sốc nguồn cung về khả năng cung cấp ASIC và chi tiêu vốn trong tương lai, có thể làm tăng chi phí khai thác và khuyến khích bán tài sản. Các yếu tố bù đắp gồm hành động phòng thủ của thợ đào (cắt giảm chi phí, đa dạng hóa sang điện toán AI) và thời gian khối ổn định của mạng, thể hiện hashrate vững mạnh cho tới nay. Tổng thể, tác động ngắn hạn là tiêu cực đối với giá BTC do áp lực bán tăng và sự bất định hoạt động cao hơn; tác động dài hạn phụ thuộc vào việc giá BTC hoặc hiệu quả của thợ đào có phục hồi đủ để khôi phục biên lợi nhuận hay không.