বিটকয়েন মাইনিং হ্যাশের দাম খনি মালিকদের মার্জিন ভেঙে দিচ্ছে; খরচ বাড়ছে
CoinShares সতর্ক করেছে যে হ্যাশপ্রাইস প্রায় $28–30/PH/দিনে নেমে যাওয়ায় বিটকয়েন মাইনিং তীব্র আর্থিক চাপে রয়েছে। সেই স্তরে বিশ্বব্যাপী মাইনিং ফ্লিটের প্রায় 15%–20% নেগেটিভে চলে যায়, যা মাইনারের দিলুপ্তির চাপ বাড়াচ্ছে।
সর্বশেষ রিপোর্টটি পোস্ট-হালভিং অনসামঞ্জস্যতার সঙ্গে এই সংকোচনকে যুক্ত করেছে: Q4 2025-এ BTC প্রায় 31% পড়ে (প্রায় $126,000 থেকে ~$86,000) যখন নেটওয়ার্ক হ্যাশরেট রেকর্ড উচ্চ স্তরের কাছাকাছি ছিল। এই সংমিশ্রণ হ্যাশপ্রাইস সংকীর্ণ করে এবং নগদ প্রবাহকে নেগেটিভে ঠেলে দেয়।
CoinShares অনুমান করে যে Q4 2025-এ পাবলিকলি লিস্টেড মাইনারের ওয়েটেড অ্যাভারেজ প্রোডাকশন কস্ট প্রায় $79,995 প্রতি BTC-এ পৌঁছিয়েছে। চালিকা শক্তি হিসেবে রয়েছে বিদ্যুতের খরচ বৃদ্ধির, নেটওয়ার্ক ডিফিকাল্টির বৃদ্ধির, এবং AI/HPC ইনফ্রাস্ট্রাকচারের কারণে বাড়তি ডিপ্রেসিয়েশন (কারণ মাইনাররা একেবারে BTC মাইনিং-এর বাইরে এক্সপ্যান্ড করছে)।
মাইনিং ডিফিকাল্টি 2025 সালের শেষদিকে ক্রমে তিনবার নেতিবাচক সমন্বয় দেখেছে, যা জুলাই 2022 এর পর বিরল ঘটনা, যাকে CoinShares kapitulation (পতনের সংকেত) হিসেবে দেখছে। শীতের বিদ্যুতের খরচ এবং ERCOT কারটেইলমেন্ট পুরোনো অপারেটরদের লাভজনক চলার ঘণ্টা কমিয়ে দেয়।
মার্জিন সংকুচিত হওয়ায় মাইনররা তাদের BTC রিজার্ভ কমাচ্ছে। রিপোর্টে Core Scientific, Bitdeer (ফেব্রুয়ারিতে রিজার্ভ শূন্যে নামানো), এবং Riot (ডিসেম্বরে বিক্রির নোট) দ্বারা BTC লিকুইডেশন উল্লেখ আছে। তবু হ্যাশরেট আপেক্ষিকভাবে স্থিতিস্থাপক — 2025 সালের অক্টোবর নাগাদ প্রায় 1,160 EH/s-এ চূড়ায় পৌঁছায় এবং ~10% পতনের পর 2026 সালের মার্চের শুরুতে প্রায় ~1,020 EH/s-এ স্থিতিশীল হয়।
ট্রেডারদের জন্য মূল বার্তাটি হল বিটকয়েন মাইনিংয়ের লাভজনকতা BTC মূল্য এবং হ্যাশপ্রাইসের উপর নির্ভর করে। CoinShares বলছে প্রায় $30/PH/দিন কেবলমাত্র সবচেয়ে দক্ষ অপারেটরদের নগদ-ইতিবাচক রাখে; দীর্ঘমেয়াদি দুর্বলতা আরও deleveraging এবং স্পট BTC বিক্রির কারণ হতে পারে, যা BTC-এর নিকটমেয়াদি বাজারভাবনা গঠন করবে।
Bearish
CoinShares নির্দেশ করে যে বিটকয়েন মাইনিং হ্যাশ মূল্য যথেষ্ট অংশ ক্ষমতার জন্য খরচ নির্বাহ করার জন্য খুবই কম (১৫%–২০% ক্ষতির মধ্যে) এবং মাইনিং ডিফিকাল্টিকে একাধিক ধারাবাহিক নেতিবাচক সমন্বয় প্রয়োজন হয়েছে—এইগুলো নির্দেশ করে যে দুর্বল মাইনাররা ঋণ কমাতে বাধ্য হতে পারে। সেই সংমিশ্রণটি পাবলিক মাইনারদের দ্বারা আরও স্পট BTC বিক্রয়ের সম্ভাবনা বাড়ায়, যা সাধারণত BTC-এর স্বল্পমেয়াদি মনোভাবের জন্য নেতিবাচক।
স্বল্পমেয়াদে, ব্যবসায়ীদের BTC ট্রেজারি বিক্রয় চালিয়ে যাওয়া এবং অতিরিক্ত kapitulation ট্রিগারের জন্য নজর রাখতে হবে যদি হ্যাশ মূল্য $28–30/PH/দিনের আশেপাশে থাকে। দীর্ঘমেয়াদে, রিপোর্টটি শর্তসাপেক্ষ পুনরুদ্ধারের পথও ইঙ্গিত করে: BTC যদি উল্লেখযোগ্যভাবে পুনরুদ্ধার করে এবং হ্যাশ মূল্য বাড়ে তাহলে লাভজনকতা উন্নত হতে পারে (CoinShares উচ্চতর দাম পুনরুদ্ধারের সঙ্গে স্তরগুলো সম্পর্কিত করে)। তবে বর্তমান অর্থনীতি ইতিমধ্যেই সংকীর্ণ ও বিদ্যুৎ/কাটছাট চাপ বিদ্যমান হওয়ায়, স্বল্প থেকে মধ্যম মেয়াদে ঝুঁকি BTC-এর পক্ষে নেতিবাচকভাবে ঝুঁকে থাকে।