Prețul hash-ului pentru mineritul Bitcoin zdrobește marjele minerilor; costurile cresc
CoinShares avertizează că mineritul Bitcoin este sub presiune financiară severă, pe măsură ce hash price scade la aproximativ 28–30 $/PH/zi. La acest nivel, aproximativ 15%–20% din flota globală de mineri este pe pierdere, crescând presiunea pentru capitulare.
Ultimul raport leagă această strângere de un dezechilibru post-halving: în T4 2025, BTC a scăzut cu aproape 31% (de la ~126.000 $ la ~86.000 $) în timp ce hashrate-ul rețelei a rămas aproape de maxime istorice. Această combinație comprimă hash price și împinge fluxurile de numerar în negativ.
CoinShares estimează că costul mediu ponderat de producție pentru minerii listati public a crescut la aproximativ 79.995 $ per BTC în T4 2025. Factorii includ costuri energetice mai mari, creșteri ale dificultății rețelei și depreciere adăugată legată de infrastructura AI/HPC (pe măsură ce minerii se orientează dincolo de mineritul pur BTC).
Dificultatea minării a înregistrat trei ajustări negative consecutive la sfârșitul lui 2025, un eveniment rar din iulie 2022, pe care CoinShares îl interpretează ca semnal de capitulare. Costurile de energie din timpul iernii și restricțiile ERCOT reduc suplimentar orele profitabile de funcționare pentru operatorii cu echipamente vechi.
Odată cu comprimarea marjelor, minerii au redus deținerile de BTC. Raportul citează lichidări de BTC de către Core Scientific, Bitdeer (rezerve tăiate la zero în februarie) și Riot (menționată ca vânzătoare în decembrie). Cu toate acestea, hashrate-ul a fost relativ rezistent — atingând un vârf de circa 1.160 EH/s în octombrie 2025 și stabilizându-se în jur de ~1.020 EH/s la începutul lui martie 2026 după o scădere de ~10%.
Pentru traderi, concluzia cheie este că profitabilitatea mineritului Bitcoin depinde de prețul BTC și de hash price. CoinShares sugerează că în jur de 30 $/PH/zi menține în poziție cash-pozitivă doar cei mai eficienți operatori; o slăbiciune prelungită ar putea declanșa mai mult deleveraging și vânzări spot de BTC, modelând sentimentul pieței pe termen scurt pentru BTC.
Bearish
CoinShares subliniază că prețul hash pentru mineritul Bitcoin este prea scăzut pentru a acoperi costurile pentru o parte semnificativă a capacității (15%–20% pe pierdere) și că dificultatea minării ar avea nevoie de multiple ajustări negative consecutive — semnale că minerii mai slabi pot fi forțați să își reducă expunerea. Acea combinație crește șansele unor vânzări spot suplimentare de BTC de către minerii publici, ceea ce este de obicei negativ pentru sentimentul legat de BTC pe termen scurt.
Pe termen scurt, traderii ar trebui să urmărească continuarea vânzărilor din trezoreriile BTC și declanșatoare suplimentare de capitulare dacă prețul hash rămâne în jur de 28–30 $/PH/zi. Pe termen lung, raportul implică și o cale condiționată de redresare: profitabilitatea s-ar putea îmbunătăți dacă BTC se redresează substanțial și prețul hash crește (CoinShares leagă nivelele de recuperarea de către BTC a unor prețuri mai mari). Totuși, având în vedere că economia actuală este deja strâmtă și există presiuni din partea costurilor energiei/limitărilor, riscul pe termen scurt–mediu tinde spre scădere pentru BTC.