Presyo ng hash ng Bitcoin mining sumisira sa margin ng mga miner; tumataas ang mga gastos
Nagbabala ang CoinShares na ang pagmimina ng Bitcoin ay nasa matinding pinansyal na stress habang bumaba ang hash price sa humigit-kumulang $28–30/PH/araw. Sa lebel na iyon, mga 15%–20% ng pandaigdigang fleet ng pagmimina ang nasa pagkawala, na nagpapataas ng presyon para sa kapitulasiyon ng mga miner.
Iniuugnay ng pinakabagong ulat ang pag-igsi sa isang post-halving mismatch: sa Q4 2025, bumagsak ang BTC ng halos 31% (mula sa ~$126,000 hanggang ~$86,000) habang ang network hash rate ay nanatiling malapit sa mga rekord na taas. Pinipiga ng kombinasyong ito ang hash price at nagtutulak ng negatibong cash flow.
Tinataya ng CoinShares na ang weighted average production cost para sa mga publicly listed miner tumaas sa mga ~$79,995 kada BTC sa Q4 2025. Kabilang sa mga nagtutulak nito ang mas mataas na gastos sa kuryente, pagtaas ng network difficulty, at dagdag na depreciation na nauugnay sa AI/HPC infrastructure (habang lumilihis ang mga miner lampas sa purong BTC mining).
Nakita ang tatlong magkakasunod na negatibong adjustment sa mining difficulty sa huling bahagi ng 2025, isang bihirang pangyayari mula pa noong Hulyo 2022, na tinitingnan ng CoinShares bilang signal ng kapitulasiyon. Ang winter power costs at ERCOT curtailments ay nagpapabawas din ng mga profitableng running hours para sa legacy operators.
Dahil sa pinipit na margins, binabawasan ng mga miner ang kanilang BTC treasury holdings. Binanggit sa ulat ang BTC liquidations ng Core Scientific, Bitdeer (reserves pinababa hanggang zero noong Pebrero), at Riot (na naitala na nagbenta noong Disyembre). Sa kabila nito, ang hash rate ay medyo matatag—umabot nang halos 1,160 EH/s noong Okt 2025 at namantine sa humigit-kumulang ~1,020 EH/s pagsapit ng unang bahagi ng Marso 2026 pagkatapos ng halos 10% decline.
Para sa mga trader, ang pangunahing takeaway ay ang profitability ng Bitcoin mining ay nakasalalay sa presyo ng BTC at hash price. Sinasabi ng CoinShares na humigit-kumulang $30/PH/araw ang nagpapanatili lamang sa mga pinaka-effisyenteng operator na cash-positive; ang pangmatagalang kahinaan ay maaaring mag-trigger ng higit pang deleveraging at spot BTC selling, na hihubog sa near-term market sentiment para sa BTC.
Bearish
Binibigyang-diin ng CoinShares na ang hash price ng Bitcoin mining ay masyadong mababa para masakop ang gastos para sa makabuluhang bahagi ng kapasidad (15%–20% sa mga pagkalugi) at na ang mining difficulty ay nangangailangan ng maraming magkasunod na negatibong pagsasaayos — mga senyales na ang mas mahihinang miners ay maaaring mapilitang mag-deleverage. Pinapataas ng kumbinasyong iyon ang tsansa ng karagdagang spot BTC na pagbebenta ng mga public miners, na karaniwang negatibo para sa short-term sentiment ng BTC.
Sa maikling panahon, dapat bantayan ng mga trader ang patuloy na BTC treasury sales at karagdagang capitulation triggers kung mananatili ang hash price sa paligid ng $28–30/PH/araw. Sa pangmatagalan, ipinahihiwatig din ng ulat ang isang conditional recovery path: maaaring bumuti ang profitability kung mag-rebound nang malaki ang BTC at tumaas ang hash price (itinatalaga ng CoinShares ang mga level na naka-link sa BTC na muling makuha ang mas mataas na presyo). Gayunpaman, dahil mahigpit na ang kasalukuyang ekonomiya at may presyur mula sa kuryente/curtailment, ang risk sa maikling hanggang katamtamang termino ay nakahilig pababa (bearish) para sa BTC.