تعدين البيتكوين يتراجع إلى أدنى مستوى بعد التقسيم بينما الانقطاعات الناتجة عن الطقس والأسعار الضعيفة تضرب المُعدّنين

أدت انقطاعات الكهرباء الشتوية الشديدة وانخفاض أسعار BTC إلى دفع نشاط وربحية تعدين البيتكوين إلى أدنى مستويات ما بعد التحويل (الهالفينغ). تُظهر بيانات CryptoQuant أن معدل الهاش للشبكة انخفض بنحو 12% (إلى أدنى مستوى منذ عدة أشهر) بعد انقطاعات طاقة حسب المنطقة، مع تراجع إيرادات المعدّنين اليومية من نحو 45 مليون دولار إلى نحو 28 مليون دولار خلال يومين قبل أن تتعافى جزئياً إلى ~34 مليون دولار بحلول 26 يناير. انخفض الإنتاج المشترك للمعدّنين العامين الكبار من ~77 BTC/يوم إلى ~28 BTC/يوم؛ بينما تراجع إنتاج المشغّلين الآخرين من ~403 BTC/يوم إلى ~209 BTC/يوم — وهو أشد تقلص خلال 30 يوماً منذ الهالفينغ الأخير. وصل مؤشر استدامة ربح/خسارة المعدّنين لدى CryptoQuant إلى 21، وهو أضعف مستوى منذ نوفمبر 2024. خفّضت صعوبات التعدين عبر خمس فترات فقط الإغاثة بشكل محدود وتظل تقديرات تكلفة الإنتاج (بما في ذلك الكهرباء) أعلى بكثير من أسعار BTC الفورية، ما يضغط على الهوامش. العوامل المساهمة: انقطاعات الطقس المتطرّف في الولايات المتحدة (تركيز المخاطر)، صعوبة الشبكة المرتفعة، هبوط سعر BTC (نحو 77,364$ في التقرير)، ارتفاع تكاليف الطاقة والعتاد، وتصفية مراكز مرفوعة (~300 مليون دولار). احتوى المعدّنون ذوو رأس المال الجيّد والخبرات في استغلال فروق الطاقة أو الذين يمتلكون طاقة أو لديهم اتفاقات تقنين الاستهلاك الخسائر وحققوا مكاسب في حقوق الملكية؛ أما المشغّلون الأصغر والأقل كفاءة فهم يواجهون ضغوطا وجودية، مما يزيد من عمليات الدمج ومخاطر تركيز الهاش. تشمل إشارات التعافي على المدى القصير ارتفاع الهاشريت وتعاظم الفائدة المفتوحة في البورصات، لكن استمرار ضعف السعر قد يطيل ضغط المعدّنين وقد يفاقم تقلب BTC. على المتداولين مراقبة حركة سعر BTC، وإيرادات المعدّنين، وتقلبات الهاشريت، وتعديلات الصعوبة، وتقديرات تكلفة الإنتاج، وتدفقات التصفية، وتدفّقات ETF الفورية كعوامل قريبة المدى للدفع بالمتقلبة والتحولات الهيكلية المحتملة في السوق.