Perlombongan Bitcoin jatuh ke paras terendah pasca-halving apabila gangguan cuaca dan harga lemah menjejaskan pelombong
Gangguan musim sejuk yang teruk dan kejatuhan harga BTC telah menolak aktiviti dan keuntungan perlombongan Bitcoin ke paras terendah selepas halving. Data CryptoQuant menunjukkan hashrate rangkaian jatuh kira‑kira 12% (ke paras terendah beberapa bulan) selepas pemotongan bekalan elektrik khusus kawasan, dengan hasil harian pelombong merosot dari sekitar $45J kepada kira‑kira $28J dalam dua hari sebelum pulih separa ke ~$34J pada 26 Jan. Pengeluaran gabungan pelombong awam utama turun daripada ~77 BTC/hari kepada ~28 BTC/hari; pengendali lain turun daripada ~403 BTC/hari kepada ~209 BTC/hari — pengecutan 30 hari paling curam sejak halving terakhir. Indeks Kelestarian Keuntungan/Rugi Pelombong CryptoQuant mencecah 21, bacaan paling lemah sejak Nov 2024. Pemotongan kesukaran merentas lima epoch hanya memberi kelegaan terhad dan anggaran kos pengeluaran (termasuk elektrik) kekal jauh melebihi harga spot BTC, menekan margin. Faktor penyumbang: gangguan cuaca melampau di AS (menumpukan risiko), kesukaran rangkaian yang tinggi, kejatuhan harga BTC (hampir $77,364 ketika laporan), kos tenaga dan perkakasan yang lebih tinggi, dan likuidasi berleveraj (~$300M). Pelombong yang bermodal baik dengan arbitrage tenaga, tenaga milik sendiri, atau perjanjian curtailment mengekang kerugian dan melihat keuntungan ekuiti; pengendali kecil yang kurang cekap menghadapi tekanan eksistensial, meningkatkan pemusatan dan risiko sentralisasi hashpower. Tanda pemulihan jangka pendek termasuk hashrate yang pulih dan kenaikan open interest bursa, tetapi kelemahan harga yang berterusan akan melanjutkan tekanan terhadap pelombong dan boleh menggandakan volatiliti BTC. Pedagang perlu memantau pergerakan harga BTC, hasil pelombong, turun naik hashrate, penyesuaian kesukaran, anggaran kos pengeluaran, aliran likuidasi, dan aliran ETF spot sebagai pemacu jangka pendek volatiliti dan potensi perubahan struktur pasaran.
Bearish
Laporan gabungan menunjukkan prospek menurun untuk harga BTC sama ada dalam jangka pendek mahupun sederhana. Kejatuhan hashrate yang mendadak dan keruntuhan hasil pelombong meningkatkan kemungkinan penjualan tertekan oleh pelombong kecil yang menggunakan leverage — satu dinamik yang boleh menambah tekanan jual ke pasaran apabila pelombong melikuidasi pegangan atau ekuiti untuk menampung kos. Kos pengeluaran yang tinggi berbanding harga spot menekan margin pelombong dan meningkatkan kemungkinan penutupan atau penggabungan, yang menambah risiko pemusatan tetapi tidak terus menyokong harga. Keringanan jangka pendek (pemulihan hashrate separa, open interest meningkat, dan pemotongan difficulty) boleh mengurangkan tekanan akut, namun pemacu utama kekal harga BTC yang menurun dan kos operasi yang lebih tinggi; jika harga stabil atau pulih, tekanan pelombong berkurangan dan tekanan jual sepatutnya reda. Sebaliknya, kelemahan harga yang berterusan akan memanjangkan kapitulasinya pelombong dan mungkin menolak harga BTC lebih rendah. Pedagang harus menjangkakan ketidaktentuan yang lebih tinggi sekitar pelarasan difficulty, laporan hasil pelombong, acara likuidasi, dan aliran ETF — terutamanya risiko ke bawah sehingga muncul penstabilan harga yang jelas.