Добування біткоїна впало до пост-халвінгових мінімумів через погодні відключення та слабкі ціни, що вдарили по майнерам
Екстремальні зимові відключення електроенергії та падіння цін BTC призвели до зниження активності та прибутковості майнінгу Bitcoin до пост‑халвінгових мінімумів. Дані CryptoQuant показують, що хешрейт мережі впав приблизно на 12% (до багатомісячних мінімумів) після регіональних відключень електроенергії, при цьому щоденний дохід майнерів обвалився з приблизно $45 млн до приблизно $28 млн за два дні, після чого частково відновився до ~$34 млн станом на 26 січня. Сумарне виробництво великих публічних майнерів знизилося з ~77 BTC/день до ~28 BTC/день; інші оператори впали з ~403 BTC/день до ~209 BTC/день — найрішучіше скорочення за 30 днів з часів останнього халвінгу. Індекс стійкості прибутків/збитків майнерів CryptoQuant досяг 21, найслабше значення з листопада 2024 року. Зниження складності протягом п’яти епох дало обмежене полегшення, а оцінки собівартості виробництва (включно з електроенергією) залишаються значно вищими за спотові ціни BTC, що тисне на маржу. Сприяючі фактори: екстремальні погодні відключення в США (концентрація ризику), підвищена складність мережі, падіння ціни BTC (приблизно $77,364 за звітом), зростання витрат на енергію та обладнання, а також ліквідації з використанням плеча (~$300M). Добре капіталізовані майнери з енергетичним арбітражем, власною енергією або угодами про обмеження споживання стримали збитки і отримали приріст капіталу; менші, менш ефективні оператори стикаються з екзистенціальним тиском, що сприяє консолідації і ризику централізації хешрейту. Короткострокові ознаки відновлення включають відновлення хешрейту та зростання відкритого інтересу на біржах, але стійка слабкість ціни подовжить стрес майнерів і може посилити волатильність BTC. Трейдерам слід відстежувати рух ціни BTC, доходи майнерів, коливання хешрейту, коригування складності, оцінки собівартості, потоки ліквідацій та потоки в спотові ETF як найближчі драйвери волатильності та потенційні структурні зміни ринку.
Bearish
Об’єднані звіти вказують на ведмежий прогноз для ціни BTC як у короткостроковій, так і в середньостроковій перспективі. Різкі падіння хешрейту й обвал доходів майнерів підвищують ймовірність примусових продажів з боку менших, кредитовано-левериджених майнерів — динаміка, що може додатково посилити тиск продажів на ринок, коли майнери ліквідовують активи або акції, щоб покрити витрати. Підвищені витрати виробництва порівняно зі спотовими цінами стискають маржу майнерів і підвищують шанс вимкнень або консолідації, що збільшує ризик централізації, але не підтримує ціну негайно. Короткочасне полегшення (часткове відновлення хешрейту, зростання відкритого інтересу та зниження складності) може зменшити гострий стрес; проте домінуючими драйверами залишаються падіння цін BTC і зростання операційних витрат; якщо ціна стабілізується або відновиться, стрес майнерів послабшає і тиск продажів має зменшитися. Навпаки, подальша слабкість ціни продовжить капітуляцію майнерів і, ймовірно, штовхне ціну BTC вниз. Трейдерам слід очікувати підвищеної волатильності навколо коригувань складності, звітів про доходи майнерів, подій ліквідацій і потоків ETF — переважно ризики вниз, доки не з'явиться чітка стабілізація ціни.