Bitcoinin louhinta elpyy, kun tekoälyvelkoihin liittyvät riskit painavat louhijoita
Bitcoinin louhinta osoittaa elpymisen merkkejä: louhijoiden päivittäiset tulot ovat kasvaneet heinäkuusta noin 78 prosenttia 48 miljoonaan dollariin, ja verkon seitsemän päivän keskimääräinen hashrate nousi 25. lokakuuta jälleen tasolle 1 ZH/s. Tulojen paraneminen on vähentänyt louhijoiden tarvetta myydä BTC:tä, mutta hashraten kasvu nostaa myös louhintavaikeuden ennätystasolle ja voi jälleen kaventaa katteita.
Samaan aikaan Bitcoin-louhijat, jotka ovat siirtyneet tekoälyn ja suurteholaskennan pariin, kohtaavat kasvavia rahoitus- ja toteutusriskejä. Lyhyeksi myyjät ilmoittivat tässä kuussa noin kuuden miljardin dollarin laskennallisista voitoista yhdysvaltalaisten neocloud-yhtiöiden ja tekoälydatakeskusten osakkeilla. CoreWeave on erityisen paineen alla: Bernsteinin arvion mukaan sen rahoitusvaje on 76 miljardia dollaria, ja vakuudettomien joukkovelkakirjojen tuotot ovat nousseet vaikeuksissa olevan velan tasolle, 15–16 prosenttiin.
Elon Musk varoitti, että velkarahoitus tällaisille yrityksille oli suurelta osin kuivunut kokoon. Pääomasijoittaja Chamath Palihapitiya puolestaan nosti esiin mahdolliset hankkeiden viivästykset ja käyttämättömän laskentakapasiteetin. Gartner arvioi, että yli 80 prosenttia neocloud-palveluntarjoajista saattaa lakata toimimasta itsenäisesti vuoden 2030 loppuun mennessä, kun infrastruktuurikustannusten ja tekoälyyn liittyvien tulojen välille ennakoidaan syntyvän vajetta.
Treidaajille Bitcoin-louhinnan vahvemmat tunnusluvut voivat vähentää BTC:n myyntipainetta lähiaikoina. Tiukempi luotonsaanti ja epäilykset tekoälyn kannattavuudesta aiheuttavat kuitenkin riskejä louhintayhtiöiden osakkeille ja niiden tekoälylaajennussuunnitelmien kestävyydelle.
Neutral
Artikkelissa esitetään kryptomarkkinoihin vaikuttavia vastakkaisia voimia. Kaivostyöläisten suuremmat tulot ja hashraten elpyminen viittaavat siihen, että Bitcoinin louhintasektori vakautuu. Raportoitu kaivostyöläisten poikkeuksellisen suurten ulosvirtausten väheneminen voi myös helpottaa BTC:n myyntipainetta lähitulevaisuudessa. Nämä tekijät tukevat Bitcoinia jonkin verran, vaikka verkon vaikeustason nousu voi rajoittaa kaivostyöläisten kannattavuuden paranemista.
Toisaalta tekoälyyn keskittyvien kaivostyöläisten ja neocloud-yritysten rahoitusvaikeudet voivat rasittaa pörssilistattuja louhintayhtiöitä ja lisätä yleistä riskinkarttamista. Jos yritykset myyvät BTC:tä tai muita varoja täyttääkseen velvoitteensa ja kattaakseen investointimenonsa, seurauksena voi olla ajoittaista myyntipainetta. Artikkelissa ei kuitenkaan kerrota laajasta kaivostyöläisten likvidointiaallosta tai Bitcoin-verkon suorasta häiriöstä.
Aiemmat kryptosyklit ovat osoittaneet, että kaivostyöläisten vaikeudet voivat lisätä myyntiä hintojen laskiessa ja toimintakustannusten pysyessä korkeina, kun taas louhinnan taloudellisen kannattavuuden paraneminen voi vähentää pakkomyyntejä. Nykyiset signaalit ovat ristiriitaisia: paremmat louhintaolosuhteet tukevat BTC:n perustekijöitä, mutta tekoälyn tuottoihin liittyvä epävarmuus ja kiristyvät luottoehdot uhkaavat yrityksiä, jotka ovat ottaneet paljon velkaa laajentaakseen toimintaansa. Lyhyellä aikavälillä treidaajat voivat seurata BTC:n hintaa, hashratea, vaikeustasoa, kaivostyöläisten lompakkovirtoja ja tekoälyinfrastruktuuriyritysten luottoehtoja. Pidemmällä aikavälillä keskeinen kysymys on, pystyvätkö kaivostyöläiset rahoittamaan tekoälyhankkeita heikentämättä taseitaan tai horjuttamatta ydintoimintaansa eli louhintaa. Markkinoiden suora kokonaisvaikutus on siis neutraali: yrityskohtaisia laskuriskejä on, ja kaivostyöläisten vähäisempi myynti tarjoaa BTC:lle vain rajallista tukipotentiaalia.