כריית הביטקוין מתאוששת, בעוד שסיכוני החוב בתחום הבינה המלאכותית מכבידים על הכורים
כריית הביטקוין מציגה סימני התאוששות: מאז יולי עלו ההכנסות היומיות של הכורים בכ-78% והגיעו ל-48 מיליון דולר, בעוד שקצב הגיבוב הממוצע של הרשת בשבעה ימים חזר ל-1 ZH/s עד 25 באוקטובר. השיפור בהכנסות הפחית את הצורך של הכורים למכור BTC, אך העלייה בקצב הגיבוב גם דוחפת את קושי הכרייה לרמות שיא ועלולה שוב לצמצם את המרווחים.
במקביל, כורי ביטקוין שעברו לתחומי הבינה המלאכותית והמחשוב עתיר הביצועים מתמודדים עם סיכונים גוברים של מימון וביצוע. מוכרי שורט דיווחו החודש על רווחים על הנייר של כ-6 מיליארד דולר במניות של חברות ענן מהדור החדש ומרכזי נתונים לבינה מלאכותית בארה״ב. CoreWeave נתונה בלחץ מיוחד: Bernstein מעריכה פער מימון של 76 מיליארד דולר, והתשואות על האג״ח הלא מובטחות שלה הגיעו לרמות מצוקה של 15%–16%.
אילון מאסק הזהיר כי המימון באמצעות חוב לחברות כאלה כמעט אזל, ואילו משקיע ההון סיכון Chamath Palihapitiya הצביע על עיכובים אפשריים בפרויקטים ועל קיבולת מחשוב שאינה מנוצלת. Gartner מעריכה כי יותר מ-80% מספקיות שירותי הענן מהדור החדש עלולות להפסיק לפעול באופן עצמאי עד סוף 2030, על רקע פער צפוי בין עלויות התשתית להכנסות הקשורות לבינה מלאכותית.
עבור סוחרים, מדדים חזקים יותר של כריית ביטקוין עשויים להפחית בטווח הקרוב את לחץ המכירות על BTC. עם זאת, הידוק תנאי האשראי והספקות לגבי הרווחיות של הבינה המלאכותית מציבים סיכונים בפני מניות הכורים ובפני הקיימות של תוכניות ההתרחבות שלהם בתחום ה-AI.
Neutral
המאמר מציג כוחות מנוגדים הפועלים בשוקי הקריפטו. הכנסות גבוהות יותר של כורים והתאוששות בשיעור הגיבוב (hashrate) מצביעות על כך שתחום כריית הביטקוין מתייצב. הירידה המדווחת ביציאות החריגות של כורים עשויה גם להפחית את לחץ המכירה על BTC בטווח הקרוב. גורמים אלה תומכים במידה מסוימת בביטקוין, אם כי העלייה ברמת הקושי של הרשת עלולה להגביל את השיפור ברווחיות הכורים.
מנגד, קשיי המימון של כורים המתמקדים בבינה מלאכותית ושל חברות neocloud עלולים להכביד על חברות כרייה ציבוריות ולהגביר את סלידת הסיכון באופן רחב יותר. אם חברות ימכרו BTC או נכסים אחרים כדי לעמוד בהתחייבויות חוב ובהוצאות הוניות, הדבר עלול ליצור לחץ מכירה לסירוגין. עם זאת, המאמר אינו מדווח על גל נרחב של חיסול נכסי כורים או על שיבוש ישיר של רשת הביטקוין.
מחזורי קריפטו קודמים הראו שלחץ על כורים עלול להעצים מכירות כאשר המחירים יורדים ועלויות התפעול נותרות גבוהות, בעוד ששיפור בכלכלת הכרייה עשוי להפחית מכירות כפויות. האותות הנוכחיים מעורבים: תנאי כרייה טובים יותר תומכים ביסודות של BTC, אך התשואות הלא ודאיות בתחום הבינה המלאכותית והאשראי המתהדק מאיימים על חברות שלוו סכומים גדולים כדי להתרחב. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר מחיר BTC, שיעור הגיבוב, רמת הקושי, תנועות מארנקי כורים ותנאי האשראי של חברות תשתית AI. בטווח הארוך, השאלה המרכזית היא אם כורים יכולים לממן פרויקטים של AI מבלי להחליש את המאזנים שלהם או לערער את יציבות פעילות הכרייה העיקרית שלהם. לפיכך, ההשפעה הישירה הכוללת על השוק היא ניטרלית, עם סיכוני ירידה ייחודיים לחברות מסוימות ופוטנציאל תמיכה מוגבל ב-BTC בעקבות ירידה במכירות מצד כורים.